英偉達的財報，再一次證明了其是這場AI浪潮中的“最大贏家”。

北京時間2月22日，英偉達發布截至2024年1月28日的四季度業績報告。公司季度營收創紀錄，達到221億美元，遠超此前英偉達自己以及華爾街的預估，同比增長265%。全年營收同樣創下新高，達到609億美元，同比增長126%。對于未來，英偉達預計本季度營收將進一步走高至240億美元。

有意思的是，在英偉達公布財報的同一天，英特爾首屆IFS英特爾代工服務演講活動也如期召開了，OpenAI CEO山姆·奧特曼（Sam Altman）也出席了活動。英特爾CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）宣布，Intel Foundry Services改名Intel Foundry，目標在2030年成爲全球第二大半導體制造工廠。

OpenAI CEO山姆·奧特曼（Sam Altman）

“英偉達曾經是業界的邪惡博格人（《星際迷航》中半有機物半機械的生化人），”追蹤半導體産業的Futurum研究公司CEO丹尼爾·紐曼（Daniel Newman）對《紐約時報》表示，“如今公司們正在走到一起，以確保英偉達不會變得更加強大。”

奧特曼的芯片野心不再是都市傳說，而這個野心標價7萬億美元，這個消息在本月被媒體披露，奧特曼本人也在社交媒體上表態。此外，本月還有另一則不同尋常的消息是，軟銀創始人孫正義正尋求高達1000億美元資金，計劃打造AI芯片巨頭，與軟銀旗下芯片設計公司Arm形成互補，抗衡英偉達。Meta的第二代自研AI芯片Artemis今年將投産，應用于數據中心的推理任務。

英特爾及Arm、OpenAI、Meta恰代表著半導體行業、AI初創企業、科技巨頭三股勢力。接二連三的“大計劃”昭示著，各方在有朝一日終結英偉達AI領域“最強賣水人”地位上已經達成共識。或是分割蛋糕，或是擺脫依賴，三股勢力研發AI芯片的心，前所未有的堅定，對英偉達與“皮衣教主”黃仁勳的圍堵之勢也正式形成。

英偉達是ChatGPT掀起的AI浪潮中最大的贏家，其GPU是目前應用最廣的通用AI硬件計算平台。據富國銀行的統計，英偉達在AI芯片領域占據了98%的市場份額。英偉達數據中心業務已經取代遊戲業務，成爲其核心支柱。

更直觀的是英偉達飙升的市值。2022年，英偉達本因“礦難”等因素股價連連下跌，市值一度跌至不足3000億美元，但在年底ChatGPT上線後，其股價一路上升。目前，英偉達的市值高達1.7萬億美元，並在本月一度超越亞馬遜、谷歌，短暫成爲美股第三大公司。

但“最強賣水人”也忙不過來了。整個2023年，AI領域深受芯片短缺之苦。去年7月底，微軟甚至發出警告，稱如果無法獲得足夠的AI芯片，數據中心服務可能會中斷。同時，英偉達最新一代芯片H100一芯難求，在eBay上的價格甚至炒到了4.5萬美元一張。

與此同時，AI對算力的需求還在持續膨脹。2024年一開年，OpenAI再次放出王炸産品Sora，谷歌則發布了多模態通用模型Gemini1.5，突破100萬個tokens。算力，越發成爲當前大模型領域的一大核心瓶頸。

那個賣水人的門前排起長長的隊伍，有的顧客開始選擇自己帶水，有的對手已經起攤競爭。圍堵黃仁勳成爲一種必然，但能否成功尚不可知——不斷推高的股價和飄紅的業績報告都在表明，英偉達更強了。

A

英偉達這次的業績報告，幾乎無懈可擊。

除了2024財年第四季度營收創新紀錄之外，以業務來看，其數據中心營收達到創紀錄的184億美元，同比增長409%，去年同期該數字僅爲36億美元。遊戲業務營收28億美元，與上一季度持平，但同比增長56%。此外，英偉達該季度淨利潤也表現亮眼，達到123億美元，同比增長769%。

以全年來看，2024財年（對應2023年1月後的一年），全年營收609億美元，同比增長126%。

英偉達業績好並不意外，實際上市場本就期待其“遠超預期”。高盛稱其是目前“地球上最重要的股票”，財經博主Fanancial Berg在社交媒體上開玩笑：“如果英偉達今天沒有超出盈利預期，地球會爆炸。”公布財報前夕，英偉達甚至迎來了股價下跌，盤中跌幅一度達到6.7%，收跌4.35%。

黃仁勳

不過，英偉達頂住了壓力。財報發布後，其股價盤後一度漲超10%。

“加速計算和生成式人工智能已經達到了引爆點，” 黃仁勳說，“全球各地的企業、行業和國家需求都在激增。”

英偉達表示，用于大語言模型和生成式人工智能應用訓練與推理的Hopper GPU出貨量增加，有益于數據中心業績上升，大型雲計算供應商占本季度數據中心收入的一半以上。

盡管供應鏈在改善，但其仍然難以滿足市場對英偉達芯片不斷飙升的需求。黃仁勳在電話會議上對分析師表示，在提高産量的同時，該公司無法在短期內“合理地”滿足市場需求。

“增長面臨的最大問題是，供應仍將受到多大限制，以及隨著時間的推移，需求會是什麽樣子。”咨詢公司Creative Strageties的CEO本·巴賈林（Ben Bajarin）表示。

B

在英偉達飄紅的業績之外，各方對黃仁勳已經近乎形成“合圍”。

在半導體公司中，英特爾和AMD早已吹響進攻號角。

AMD已經在去年推出MI300 AI加速器系列産品，並聲稱其推理性能優于英偉達H100。到了2024年，AMD進一步將AI處理器的銷售預期提高15億美元，達到35億美元。一直在人工智能領域落後的英特爾也加快了腳步，去年舉辦“AI無處不在”發布會，宣布推出一系列新品，其中Gaudi3 AI加速器將在2024年上市。而最新的“英特爾代工服務”，則是其作爲上遊企業深入AI芯片的新意圖。

進攻姿態是不加掩飾的。AMD CEO蘇姿豐（Lisa Su）在去年10月接受采訪時表示：“在市場發展如此之快時，我不相信有護城河的存在。”英特爾CEO基辛格說得更加直白：“整個行業都在被推動來減少CUDA（英偉達推出的運算平台）的市場。”

孫正義的加入則有特別的意義。彭博社披露，孫正義正在尋求1000億美元，創立一家AI芯片企業，旨在挑戰英偉達。該AI芯片項目暫定名爲Izanagi，在日本神話中寓意創造與生命之神。

孫正義的意願很強烈。孫正義對人工智能已經關注多年，但遠景基金敗北、Arm業績不佳，其一度隱居幕後。AI浪潮讓其重燃信心，2023年6月，孫正義重回台前，用34頁的PPT高調宣布軟銀開啓“進攻模式”：“現在該是換擋的時候了，人工智能革命的奇點即將到來。未來10年，人工智能會改變世界，軟銀要成爲人工智能領域的領導者，且軟銀已經准備了充足的彈藥。”

Arm的定位在芯片行業中非常獨特，Arm與英偉達並非橫向競爭關系。英偉達、AMD、英特爾最終都是通過賣芯片賺錢，但Arm的收入來自IP授權。2020年英偉達欲以400億美元收購Arm，被定性爲“縱向收購”，即産業鏈上下遊企業之間的並購行爲。

從目前的報道來看，孫正義下一步想做的和Arm的授權模式不同。背靠軟銀、以千億美元啓動、聚焦AI芯片。從縱到橫，和黃仁勳“哥倆好”的孫正義終于要與其坐下來掰手腕了。

孫正義

與此同時，初創芯片企業也十分活躍。The information估計，全球目前有超過18家用于AI大模型訓練和推理的芯片設計初創公司，融資總額超過60億美元，企業整體估值共計超過250億美元，背後的投資方包括紅杉資本、OpenAI、字節跳動、五源資本等。

從AMD、英特爾等吹響號角，到Arm背後的孫正義與軟銀加入戰局，初創企業摩拳擦掌，半導體行業添了許多變數。

C

那邊競爭對手開始爭當賣水人，這廂口渴的買水人也開始挖井取水——研發大模型的科技公司或開始或加快AI芯片自研的腳步。

在ChatGPT爆火之初，黃仁勳的超前眼光成爲佳話。一個廣爲流傳的故事是，2016年，黃仁勳親自到訪OpenAI總部，將“全球第一台AI超算捐給了OpenAI”。

全球第一台AI超算—DGX-1

研發AI大模型的科技企業和提供“燃料”的英偉達，原本是互相成就的合作關系。但如今，這種關系變得微妙起來。

科技巨頭因入局AI較早，又在資金和人才方面有優勢，對AI芯片的自研也早已開展。但隨著ChatGPT後的AI浪潮，科技巨頭明顯加快了自研腳步。谷歌自2016年就推出了AI處理器，即張量處理單元TPU，如今已經更新到第五代。亞馬遜向AWS客戶提供AWS Trainium、AWS Inferentia芯片，去年亞馬遜又最新發布了兩款AI芯片Trainium2和Graviton4。Meta自2020年就開始了自研芯片的設計，前不久，路透社報道稱Meta計劃今年就投産第二代自研AI芯片Artemis。

就連一直在自研AI芯片上按兵不動的微軟也已經出擊。去年年底，微軟發布其首款用于雲端訓練和推理的AI芯片Azure Maia 100，將首先支持微軟自己的AI應用程序。就在英偉達本次財報發布的兩天前，The Information傳出消息，微軟正在開發一款新的網卡，入局DPU（數據處理單元），其産品將類似于英偉達的ConnectX-7卡，可以提高Maia AI芯片的性能。

OpenAI龐大的芯片野心，則是將“取代英偉達”寫在了臉上。OpenAI CEO奧特曼想要自研芯片的消息已經流傳很久，2月也得到了證實。奧特曼在X（原推特）上表示：“我們相信，世界需要的AI基礎設施——晶圓廠産能、能源、數據中心等——比人們目前計劃建造的還要多。”

據報道，奧特曼正在推動一個旨在提高全球芯片制造能力的項目，並在與包括阿聯酋政府在內的不同投資者進行談判。而這個項目的標價（奧特曼正在尋求的資金），高達5萬億至7萬億美元。

7萬億美元也許不夠直觀：這個數字是7後面加12個0；去年全球半導體芯片市場規模不過5270億美元。黃仁勳聽聞這個消息，笑稱7萬億足以買下“所有GPU”。有人戲稱這個價格足以買下4個英偉達。

這個數字引發了輿論嘩然，如果說此前科技公司自研芯片還屬于自己挖點地下水的程度，那奧特曼則是想要做到建立一個新的全球輸水網絡。

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芯片短缺，成本高築，是“圍堵黃仁勳”的原始動力。在英偉達業績飄紅，股價市值節節高的另一面，是科技公司痛恨的“英偉達依賴症”。

據數據分析公司Omdia估計，英偉達在2023年第三季度僅憑其旗艦H100加速器，就售出了超過50萬個GPU，其中微軟和Meta是其最大的客戶，分別購買了30萬和15萬個H100芯片。

初創企業則更“慘”，A16Z的投資人Stephaie稱，許多AI初創企業將其籌集的總資本的80%以上用于計算資源。

反過來以成本節約的角度看，SemiAnalysis創始人DylanPatel估計，如果Meta自研AI芯片今年部署成功，預計每年可以省下數億美元的能源成本和數十億美元芯片采購成本。

而就目前來看，AI熱潮沒有降溫的趨勢，算力需求依舊在膨脹。

2024年剛到2月，谷歌發布的Gemini 1.5，最高可支持100萬token的超長上下文。OpenAI則公布了文本轉視頻産品Sora，超高質量的演示視頻讓這款産品尚未公開測試就已引爆網絡。不論是Sora還是Gemini1.5，都仍然遵循Scaling Law縮放定律，參數量擴大、模型性能提升，同時，對于推理端算力的需求也會進一步上升。相比于訓練端，這種需求的成本可能是5倍、10倍甚至更高。

可以想見，在目前已經受制于算力限制的科技公司，對于未來大模型的發展若抱有樂觀預期，則解決“英偉達依賴症”也會愈發迫切。

但“自研芯片”並不是一條簡單的路，涉及芯片設計、制造、封裝、測試等多個環節，需要巨大的投入和長時間的試錯。

這是一場豪賭，而失敗而歸的案例時有發生。離我們比較近的2023年，OPPO終止旗下已經投資上百億的芯片設計公司哲庫科技（ZEKU）的業務，星紀魅族傳出“終止自研AR/VR芯片業務”。此外，Meta也在去年傳出自研AR芯片遇阻、增加對高通的依賴的消息。

從設計到最終生産出産品，芯片的産業鏈冗長而複雜，想要生産出性能上乘的芯片需要集中細分領域的領頭企業。而目前，英偉達仍然手握供應鏈優勢。通過承諾不可取消的訂單，如上百億美元的采購承諾、産能義務和庫存義務，英偉達占據了台積電近六成産能和SK海力士、三星、美光HBM的大部分供應。而就連英偉達自己，其芯片短缺也主要受累于生産環節，主要涉及台積電的先進制程和封裝産能，特別是CoWos封裝。

這實際上也是奧特曼沒有將野心限制在“自研芯片”這個“小目標”上，而是著眼供應鏈搭建的原因。

此外，自研芯片需要人才支撐，而半導體行業的人才缺口遠遠無法滿足奧特曼們的野心。據德勤預測，2030年全球半導體行業潛在勞動力缺口將達100萬人。

在積極部署自研芯片的背面，即便是積極部署自研AI芯片的科技巨頭，現階段也在擴大與英偉達的合作。Meta宣布今年投産第二代自研AI芯片之前，還宣布了另一個消息：紮克伯格宣布要建立一個“大規模計算基礎設施”，到2024年底將包括近60萬個GPU儲備，其中有35萬張英偉達H100顯卡，以售價保守估計這項支出就將高達90億美元。

亞馬遜也擴大了和英偉達的合作。2023年11月，身著皮衣的黃仁勳現身亞馬遜雲科技AWS的re:Invent大會上，雙方宣布擴大戰略合作，正設計世界上最快GPU推動的雲AI超級計算機，配置超過1.6萬顆英偉達GH200超級芯片，以及構建更多基于英偉達芯片的雲實例等，提高生成式AI、HPC高性能計算性能。

與此同時，英偉達也在積極防守。

一手更快地推出新品，據servethehome披露的英偉達數據中心産品路線圖，英偉達將在未來兩年推出12款GPU。

另一手則試圖縮短産品交付周期。台積電從2023年第二季度開始大規模擴增CoWos産能，這也是英偉達芯片生産的主要“卡點”。近期，瑞銀（UBS）最新報告顯示，英偉達大幅縮短了AI GPU的交付周期，從去年底的8～11個月，縮短到了現在的3～4個月。

“圍堵黃仁勳”之勢已經形成，但短期內，科技公司還難以擺脫“英偉達依賴症”。那個賣水人只是被圍住了，但攤位前長龍依舊。

參考資料：

1、澎湃新聞：《2024，AI芯片之爭加劇》

2、芯智訊：《NVIDIA的內憂外患》

3、智通財經：《孫正義欲蹭AI熱度拔Arm估值 Arm架構卻難滲進“AI圈層”》

4、半導體行業觀察：《微軟自研芯片，打響抛棄英偉達第二槍》

5、硅基研究室：《2024，AI芯片的三場關鍵戰事》

6、中國經營報：《市值4700億元的Arm上市 66歲的孫正義欲“轉守爲攻”》