4月30日，城地香江趕在年報季的尾巴，發布了2023年財報。

數據顯示，城地香江2023年營收23.7億，同比下降11.67%；歸母淨利虧損6.21億，上年同期盈利110.11萬元；扣非淨利虧損6.6億元，上年同期虧損2696.53萬元。

從公告來看，城地香江2023業績變臉最主要的原因，是商譽減值，城地香江對其子公司香江科技計提商譽減值4.85億元。

值得注意的是，早在2021年，城地香江就對香江科技計提過商譽減值6.31億元。也正因此，市場有聲音質疑，城地香江後續是否還會繼續對香江科技計提商譽減值？

在流動性方面，城地香江的流動負債合計25.5億元。其中，短期借款和一年內到期的非流動負債余額分別爲8.74億和1859萬元；但其貨幣資金余額僅爲10.73億，其中有2.77億還是受限資金。

2024年一季度，城地香江的經營狀況進一步惡化。一季報顯示，城地香江營收2.43億元，同步下降54.99%；歸母淨利-0.46億元，虧損同比增加了2.2倍。

上市公司高溢價並購，埋下隱雷

城地香江，成立于1997年，前身是上海市宜鑫市政基礎工程有限公司，2003年由集體企業改制爲民營企業。2016年10月，城地香江在上交所挂牌上市，成爲中國首家以地下工程爲主業的A股主板上市公司。

2018年，城地香江宣布進軍IDC産業，以23.33億元對價，購買沙正勇、謝曉東等15名交易對手方持有的香江科技100%股份，形成14.7億元商譽。

值得注意的是，城地香江的這一個並購，在當時就極具爭議性。上述謝曉東，實乃城地香江的實控人，其在與香江科技進行並購談判期間，自己也參與到了2018年4月份香江科技的第十次股份轉讓之事中：

謝曉東1.73億元受讓了沙正勇持有988萬股香江科技的股權，6065.80萬元受讓了鎮江恺潤思持有的347.13萬股香江科技的股權，一舉成爲香江科技第三大股東，持股比例達10%。

與此同時，香江科技的收購估值扶搖直上，從2015年8月的2.7億和2015年12月的8億元，直接飙升至2018年4月的23.33億元，溢價高達314.78%，讓市場嘩然。收購完成後，謝曉東依然爲城地香江的最大股東，沙正勇成爲第二大股東。

公開資料顯示，城地香江收購香江科技100％股權的業績承諾方承諾：香江科技2018年度、2019年度、2020年度實現的扣非後歸母實際淨利潤，要達到1.8億元、2.48億元、2.72億元。

來源：雪球APP

香江科技在這三年間很好完成了業績承諾，完成比例分別爲101.5%、104.5%、101.4%，成功讓城地香江業績迅速增長。

其中，城地香江2019年淨利潤3.31億元，同比增長359.12%；2020年淨利潤約3.93億元，同比增加18.49%。在此之前，公司淨利潤一直在千萬級別。2018年也僅爲0.72億元。

然而，承諾期一滿，香江科技的業績便開始“未達預期”。數據顯示，2021年，香江科技期末總資産達52.17億元，期末淨資産13.64億元，淨利潤爲5858.61萬元，大降80.02%。

大股東持續減持，評級還被下調

此外，實控人持續減持的操作，也引發市場質疑。

公開數據顯示，2018年，謝曉東持有城地香江31.31%的股份，其妻子盧靜芳持有上市公司7.83%的股份，夫妻雙方合計持股比例達到了39.14%。

但是，到了2021年8月26日，謝曉東及盧靜芳分別持有城地香江的股份，卻只剩下21.87%和4.21%。

截至目前，謝曉東及盧靜芳持有城地香江股份，又分別下降至16.38%和3.11%。

而沙正勇爲城地香江的第二大股東，截至2019年5月8日，持有29,653,994股城地香江股份，占當時城地香江總股本的11.53%。

2019年5月至2023年12月期間，沙正勇累計持股減少5.45%，由于未在持股比例變動5%時停止買賣，還受到證監會警示。

截至目前，沙正勇持股僅剩5.9%。

來源：企查查APP

今年2月，城地香江的評級還被下調了。新世紀評級發布了一份公告，決定將城地香江主體信用等級由A/負面調降爲BBB/負面；同時將“城地轉債”的債項信用等級調降爲BBB。其中，城地轉債在2年內被下調了5個等級。

公告顯示，城地香江歸母扣非淨利潤連續三年虧損，城地香江募投項目實施也嚴重不及預期。截至2024年1月15日，“城地轉債”募集資金累計已使用9.03億元，其中滬太一期累計投入募集資金1.99億元，補流累計使用募集資金7.03億元。

滬太一期原計劃建設期限2022年8月，于2022年2月首次宣布延期至2024年2月，今年1月第二次延期，募投項目整體進度緩慢，疊加互聯網數據中心行業面臨存量博弈、競爭加劇等市場環境，項目未來效益或嚴重不及預期。

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