文 | 楊萬裏
今年5月6日，在2023年度暨2024年第一季度業績說明會上，金徽酒管理層提到，“2024年是金徽酒‘二次創業’征程中積蓄力量、轉型突破的關鍵之年”。
金徽酒的“二次創業”這一概念，最早出現在六年前。在2018年經銷商大會上，董事長周志剛提出“廠商同心攜手奮進開啓二次創業的新征程”的號召。
後來，金徽酒設下生産經營目標，比如擬在2023年年末分別實現營收、扣非淨利潤30億元、6億元。然而，金徽酒二次創業的過程並不順利。從2023年財報看，金徽酒的營收和歸屬淨利潤數據均未達標。
金徽酒的戰略目標是跻身中國白酒十強，並打造成中國知名白酒品牌等。理想很豐滿，現實來看，無論是業績規模還是品牌價值，金徽酒與白酒十強還都有不小的距離。
二次創業5年：部分業績目標未完成2019年8月份，金徽酒發布了《業績目標及獎懲方案協議》，內容顯示，2019年至2023年的目標營收分別爲16.20億元、18.30億元、21億元、25億元、30億元；目標扣非歸母淨利潤分別爲2.80億元、3.2億元、3.8億元、4.7億元、6億元。
五年之後，金徽酒交出的成績單如何？
2019年至2022年，金徽酒分別實現營收16.34億元、17.31億元（未達標）、17.88億元（未達標）、20.12億元（未達標）；同期，金徽酒分別實現扣非淨利潤2.698億元（未達標）、3.31億元、3.224億元（未達標）、2.712億元（未達標）。
2023年財報顯示，金徽酒實現營收25.48億元，同比增長26.64%；實現歸屬淨利潤3.29億元，同比增長17.35%。金徽酒解釋稱，歸屬淨利潤增長的主要原因是營業收入增長，産品結構持續優化。
在20家上市白酒企業中，2023年金徽酒的營業收入和歸屬淨利潤均排第15名。
雖然去年金徽酒的營收淨利增速爲雙位數，預設目標卻未完成。若對比2019年提出的生産經營目標，營收數值相差約4.52億元，扣非淨利潤數值相差約2.718億元。
我們關注到，2020年、2021年期間，金徽酒的營收增速均爲個位數；2021年、2022年期間，金徽酒的淨利增速連續兩年下滑。在過去五年期間，金徽酒部分年份的業績增速表現不突出，影響了此前設立的生産經營目標的完成進度。
在2023年年報中，金徽酒提到，“力爭2024年實現營業收入30億元、淨利潤4億元”。
以2023年業績數據爲基礎，2024年金徽酒若實現目標，營收需新增4.52億元，營收增速應達到17.74%；歸屬淨利潤需新增0.711億元，淨利增速應達到21.62%。
2020年以來，金徽酒營收淨利潤增速雙增長的年份，只有2023年。這意味著，2024年的目標業績增速並不低，金徽酒能否實現業績目標值得關注。
除了短期業績目標，金徽酒還有長遠的規劃。
去年10月末、11月初，金徽酒對33位分析師及機構投資者提到戰略目標，該公司表示欲跻身中國白酒十強，並打造成中國知名白酒品牌等。
在甘肅省內，金徽酒擁有一定優勢。券商研報顯示，2022年金徽酒省內綜合市占率超過25%，有“甘肅酒王”的稱號。在全國市場，金徽酒表現如何？
全國化擴張，金徽酒跻身十強關鍵一役金徽酒管理層稱，2024年是金徽酒“二次創業”征程中積蓄力量、轉型突破的關鍵之年。這意味著，金徽酒“二次創業”進入新階段。目前，該公司面臨的一大挑戰是全國化市場競爭偏弱等。
目前，金徽酒仍是一家區域性白酒企業，2023年年末、2023年第一季度，金徽酒的省內市場營收占比分別爲75.41%、79.6%，甘肅省爲公司主要營收來源區域。
金徽酒曾接受調研時表示，甘肅省白酒市場規模大約80億，競爭格局呈現出“一超多強”態勢，地方性品牌主要有紅川、濱河等，外來品牌主要有五糧春、劍南春等。
在不到百億的區域市場中，金徽酒占據優勢，但畢竟市場有限，打開全國市場是跻身十強的關鍵一役。金徽酒意識到了這個問題，該公司的市場戰略是“布局全國、深耕西北、重點突破”，並表示要“逐步培育華東、北方第二增長曲線”。
回顧曆年數據，2018年至2023年，金徽酒的省外市場營收占比分別爲8.76%、12.79%、16.7%、21.93%、23.09%、22.95%，呈現增長的趨勢。同期，金徽酒省外的市場的營收增速分別爲18.80 %、62.79%、38.46%、35.71%、18.45%，25.87%。
2023年，金徽酒的總經銷商數量爲864個，其中省外經銷商數量爲592個，省內經銷商數量爲272個，省外是省內經銷商數量的2倍以上。
省外經銷商數量較多，然而，省外市場帶來的營收約爲總營收的四分之一，且金徽酒發力華東市場、北方市場競爭激烈。華東市場是洋河股份、古井貢酒等名酒的“大本營”，北方市場發展起來的知名上市酒企有山西汾酒、老白幹酒、順鑫農業等，省外市場尚未處于布局階段，金徽酒的競爭優勢並不明顯。有業內人士曾表示，“金徽酒缺乏全國化的品牌基因，所以省外市場建設不及預期”。
研究機構的信息顯示，2022年白酒行業市場份額較高的是貴州茅台、五糧液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖和古井貢酒等，金徽酒被劃分至“其他”類別。
另據某機構編制的“2023中國酒業上市公司品牌價值榜”顯示，金徽酒2023年品牌價值爲42.79億元，增長率爲-9.3%，排名第23位。
值得一提的是，白酒行業正上演強者恒強趨勢，市場份額進一步向頭部集中。數據顯示， 2023年白酒行業CR5（業務規模前五名所占市場份額）約爲43%。有觀點認爲，品牌力較弱的中小型白酒企業的生存空間將進一步受擠壓。
在“二次創業”新階段，金徽酒如何保持甘肅省內優勢又能打開省外市場，實現短期業績目標，和跻身十強的長遠規劃，我們將保持關注。
