我國進入21世紀後，依靠外貿出口、房地産等步入高速發展時代，2000年~2014年相繼超過意大利、法國、英國、德國、日本成爲世界第二大經濟體。經濟高速發展後，基本上每一個國家都會面臨發展減緩、房價快速下跌等共性問題。

2000年以來，以房地産爲支柱引領下的高杠杆發展模式，基本上已告一段落。隨之居民資産配置也發生了很大的變化，原來以房産配置爲主，逐步轉向均衡資産配置。疫情後，我國經濟恢複短期“波浪式發展、曲折式前進”。同時，房地産市場供求關系發生重大變化，低利率環境下尋找穩健收益的資産更顯重要。

上世紀30年代美國也經曆了一波低利率周期。參考短期國庫券利率，當時利率高點出現在1929年（5.1%），而後到1933年已降至0.5%以下，並一直保持到1947年。期間美國還經曆了嚴重的經濟衰退和通貨緊縮。

美國20-30年代低利率區間內，對比大類資産收益率：債券＞股票＞物價＞房價（不含租金）

近30年來，日本經曆“低利率”到“零利率”甚至“負利率”周期。90年代初，日本政府主動收緊擠泡沫，股市、地産市場泡沫先後破裂。居民、企業部門資産負債表受到嚴重沖擊，社會增長動能衰退；實際經濟增長和物價快速下跌。爲擺脫危機，日本央行轉向寬松貨幣政策，1991年7月到1995年9月連續9次下調政策利率，貼現率對應從6.0%降至0.5%。之後，受到亞洲金融危機影響，1999年，日本央行又將無抵押銀行間隔夜拆借利率實質上降至0%，開啓“零利率”時代。

低利率的30年間，對比日本各類資産收益率：債券>股票>存款>物價>房地産。

接連遭遇次貸危機、歐債危機，歐洲股市在2008年後數年間也是表現慘淡。2008年初的6490點到2009年3月2772點，08年金融危機後歐元區STOXX50（歐洲斯托克50）指數指數下跌幅度接近60%。

歐元區整個低利率周期，大類資産收益率呈現：債券＞股票＞物價＞房價＞彙率。

通常債券收益率先經曆快速回落，而後長期低位震蕩。對比日歐的經驗，隨著央行連續降低政策利率，國債、企業債利率隨之回落，債券經曆長牛行情。其中短端隨政策利率更快調整到位，之後隨著長端利率下降，收益率曲線逐步走平。而在零利率甚至負利率時代開啓後，債券收益率進一步回落空間有限，保持低位震蕩。

當前我國市場利率基本上在2%左右，與0利率還有一定距離，收益會遠不如2021--2023年利率快速回落的時候，但還可以作爲穩健配置首選。我國債券2020年疫情後，經濟發展滯漲，市場利率繼續走低，債券價格開始走高。債券屬于固定收益産品，政府債券兼具資産安全性和流動性，投資收益較存款有一定的優勢。

國債指數（000012）近1年上漲了5.05%

債券價格走高也是這個道理：早期債券發行利率高于當前發行利率，當前債券市場溢價其實本身就來源于其息差。按照當前利率去運行，只有提高其市場價格，才能保證其最終收益。

能長期穩定分紅的公司，一般主營業務和賺錢邏輯清晰，盈利能力強，現金流充裕，投資價值高，畢竟分紅是需要真金白銀的。當然，股息率的高低不僅取決于股利本身，還要考慮當下股票價格的影響，當下股票價格偏高，則股息率會偏低；反之，當股票價格下降的時候股息率則會上漲。

股票權益配置，對于穩健類型，可以高股息配置爲主，股息收入高于市場利率。當前能夠持續高分紅的公司也真是不多，股息率持續5年超5% 12家，其中能源行業4家全爲煤炭，金融行業3家全爲銀行，交通運輸行業2家，材料行業1家，日常消費行業1家，建築行業1家。

我們以分紅較高的交通銀行爲例 ，給大家一起來看看收益情況。10年間交通銀行（前複權），漲幅752.63%，銀行股收益竟然如此之高。

假如2014年4月2日交通銀行以開盤價3.78元買入1萬股，本金是37800元。

分紅資金可以直接取出消費，不再進行投資。到今天爲止，我們領到的紅利高達30171元。

再來看看本金的情況：交通銀行收于6.48元，我們現在持有的股票市值變成64800元。

也就是說，10年，我們的分紅收益加上價差收益，賺了57171元，相當于增值了1.51倍，

平均年化收益率在15.12%左右（我們都是按單利計算，分紅的紅利直接取出消費）