2月20日，央行公布最新LPR報價，1年期報價維持3.45%不變，5年期以上LPR報價則下調25個基點，由4.20%降至3.95%，創曆史最大降幅。

專家指出，此次5年期以上LPR大幅降息，有助于有明確長期資金需求的領域，並將産生明顯的降成本效益，避免購買力觀望。未來，房貸利率或將持續下行，樓市“小陽春”行情或逐漸開啓。

LPR不對稱調整是合理的

在連續5個月按兵不動後，貸款市場報價利率（LPR）于2月20日再次下調。《國際金融報》記者注意到，這也是自2019年1月以來，央行曆次統計數據中降幅最大的一次。

（圖源：中國人民銀行網站）

事實上，市場對于此次LPR降息的期待已久。1月底以來，政策面動作頻頻：支農支小再貸款、再貼現利率各下調了0.25個百分點，金融機構存款准備金率下調0.5個百分點。1月24日舉行的國務院新聞辦發布會上，央行行長潘功勝明確指出，降准和再貼現利率下調，“都將有助于推動信貸定價基准的貸款市場報價利率，也就是我們說的LPR下行”。市場方面，近期也有多家機構發布研報，給出了明確的降息預期。

爲何此次再現不對稱降息？

“一年期LPR仍舊按兵不動，主要原因在于前期降低存款利率、存款准備金率，央行公開市場淨投放，釋放PSL（抵押補充貸款）等低成本資金，銀行資金面較爲寬裕。但5年期以上LPR降幅明顯，意在降低中長期貸款利率。”廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉對記者分析道，“今年穩就業、穩增長的壓力加大，政策重心重新回到寬松框架，但基于居民就業、收入預期較爲疲弱的考慮，政策除了在需求端刺激以外，更重要的是降成本，此次一次性降低25個基點，就是基于降成本的考慮。降成本與穩就業、穩預期相結合，才能激勵居民釋放消費潛力和欲望。”

“LPR不對稱調整其實是合理的，也應該是常態，體現了LPR更加貼近市場。此次調整主要有助于有明確的長期資金需求的領域，包括城投債的重組、房地産重組、産業結構調整等。”上海交通大學高級金融學院副教授李楠告訴記者。

“目前市場是不缺乏短期流動性的。”李楠直言，“一方面寬松貨幣政策實施已有三年，市場上貨幣供應量充足，股市等常見的短期流動性蓄水池都表現出價格下跌，說明短期流動性是過剩的。另一方面，2024年是經濟複蘇期，産業結構調整、新興産業、城投債的債務調整、房地産貸款的債務調整都需要長期資金，這次調整也體現了貨幣當局對未來預期和逆周期調整的願望。”

房貸利率或持續下行

值得注意的是，2月18日，人民銀行開展1050億元公開市場逆回購操作和5000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率分別爲1.80%和2.50%，與前期持平。從形成機制上而言，LPR正是以MLF爲錨點，在其利率基礎上加點報價産生。

“MLF-LPR聯動機制並不意味二者需等幅調整，此前也有三次MLF保持不變，而LPR調降的情況。”光大銀行首席銀行業分析師王一峰對記者表示，“總結這三次LPR報價調整的共性，期間流動性環境均相對寬松，月內或前期均有降准等‘寬貨幣’操作落地，推動銀行負債端資金成本壓降，進而爲LPR下調提供操作空間。2月MLF‘價’與‘量’的維穩，主要是考慮人民幣彙率約束，同時也釋放了央行仍有較強動力維持市場流動性充裕的信號。”

作爲中長期企業貸款和個人住房貸款定價的主要參考基准，5年期以上LPR報價牽動著衆多購房者的心。20日LPR報價公布後，“房貸又要降了”詞條一度沖上微博熱搜榜前三位，“100萬房貸30年少還5.2萬”的話題也引發熱議。

那麽，此次5年期以上LPR下調又將爲房貸市場帶來怎樣的影響？

在李宇嘉看來，當前市場樓市需求端基本面依舊疲弱，居民加杠杆購房的預期較低，開年大幅度、一次性將紅利釋放到位，可以産生明顯的降成本效應，避免購買力觀望，促進居民貸款買房。

“今年一次性降到位以後，後續降低LPR的可能性不大，房貸利率將會持續下行。2024年1月，百城首套主流房貸利率平均爲3.84%，二套主流房貸利率平均爲4.41%。考慮到去年按揭利率降幅不算大，今年首二套房貸款至少有30個基點左右的降幅。”李宇嘉進一步分析道。

“此次下調後，當前購買首套和二套房貸款利率下限分別降至3.75%（5年期以上LPR-20個基點）、4.15%（5年期以上LPR+20個基點），進一步接近曆史最低點，部分城市房貸利率已降至曆史最低水平，僅個別地區首套房貸利率高于4%（本次調整後，北京城六區首套房貸利率爲4.05%）。”中指研究院市場研究總監陳文靜指出，“本次5年期以上LPR大幅下調後，購房者置業成本下降，有望強化核心城市政策效果，樓市‘小陽春’行情或逐漸開啓。”