繼改口分紅應對監管問詢後，方大特鋼又“踩雷”信托産品。

4月7日晚間，方大特鋼公告稱，2024年一季度，陽光保險H股股票價格出現較大波動。作爲“方大特鋼QDII（合格境內機構投資者）信托投資項目202201期”信托項目最主要的底層資産，陽光保險H股股票價格波動引發了信托産品的淨值波動，淨值變動金額爲-1.2億元（未經審計），預計將對公司2024年第一季度歸屬淨利潤産生較大影響。

受此消息影響，方大特鋼股價8日盤中出現下調。截至當日收盤，方大特鋼報收4.27元/股，跌幅1.16%，總市值99.54億元。

信托産品大“踩雷”

本次理財投資需追溯至2022年11月。彼時，該公司董事會審議通過《關于使用閑置自有資金進行委托理財的議案》，公司擬使用不超過4.3億元閑置自有資金委托中信信托進行委托理財，雙方簽署合同並設立“方大特鋼QDII信托投資項目202201期”信托項目(以下簡稱“信托”)，最終擬投資于陽光保險發行的H股股票，中信信托作爲受托人管理信托。

2022年12月披露的進展公告顯示，信托項目已獲配陽光保險發行的H股股票7872.20萬股，獲配價格爲每股H股5.83港元，總額爲4.59億港元，陽光保險H股股票于2022年12月9日上市交易。2023年9月，方大特鋼向受托人發出贖回申請書，贖回信托份額1100萬份，回收資金803.11萬元；贖回後，信托份額由4.3億份減少至4.19億份。

值得注意的是，最初公告中已指出，該信托的風險評級爲R4(中高風險)。方大特鋼也表示，公司將及時分析和跟蹤信托産品的進展情況及投向、項目進展情況，投資標的的公司經營情況、資本市場表現等，一旦發現或判斷有不利因素，將及時采取相應的保全措施，控制投資風險。若出現産品發行主體財務狀況惡化、所投資的産品面臨虧損等重大不利因素時，公司將最大限度地保證資金的安全，並及時予以披露。

用益信托高級研究員喻智在接受《國際金融報》記者采訪時表示，一般上市公司的閑置資金理財比較注重資金安全性和靈活性，多數會選擇風險評級相對較低的理財類産品進行投資，而方大特鋼投資的這款産品屬于境外理財産品，風險相對較高，只有少數信托公司能夠開展相關業務。

事實也的確如此。2024年一季度，陽光保險H股股票價格出現較大波動，收盤價從2023年12月29日的4.35港元/股跌至2024年3月28日的2.69港元/股。方大特鋼于4月7日公告稱，作爲信托最主要的底層資産，陽光保險H股股票價格波動引發了信托産品的淨值波動，淨值由2023年12月31日的3.14億元下降至2024年3月31日的1.95億元，淨值變動金額爲-1.2億元(未經審計)，淨值變動金額(絕對值)占公司2023年歸屬淨利潤的比例爲17.37%，同時預計將對公司2024年第一季度歸屬上市公司股東淨利潤産生較大影響。

盡管出現大額虧損，但方大特鋼並未打算對該信托采取處置措施。該公司表示，2023年陽光保險業務穩健增長，價值創造能力持續增強，繼續保持良好的增長態勢。陽光保險經營情況穩定，經營環境未發生重大不利變化，同時陽光保險H股上市以來現金分紅情況穩定且現金分紅比例較高，具有較高的長期投資價值。

關于股價波動原因，方大特鋼表示，陽光保險于今年1月啓動H股“全流通”，其中23.29億股內資股完成轉換爲H股，並于今年1月15日在港股上市，預計這一交易一定程度上造成陽光保險H股股票價格出現較大波動。

喻智表示，是否需要及時止損，多數時候要看投資管理人對股價走勢的預判，但投資理財出現巨額虧損，上市公司多半會被認爲“不務正業”。

分紅大戶變身“鐵公雞”

在“投資”巨虧之前，方大特鋼還因爲不分紅而受到上交所問詢。3月16日，方大特鋼公告稱，經董事會決議，公司2023年度擬不進行現金分紅，不進行股票股利分配，也不進行資本公積轉增股本，原因爲“行業競爭加劇”，以及“尋求並購整合機會”。

3月29日，公司表示收到上交所問詢，要求公司就2023年度利潤分配預案中不分紅等問題補充披露。上交所指出，方大特鋼2023年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤6.89億元，2022年度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤9.26億元。截至2023年底，其未分配利潤爲21.22億元，貨幣資金余額達60.45億元。

因此，上交所要求方大特鋼結合近兩年盈利水平、資金使用情況，補充說明其貨幣資金余額較高且多年盈利的背景下，連續兩年未進行現金分紅的原因及合理性，是否存在大額資金閑置的情況。此外，還要求方大特鋼說明是否爲中小股東參與現金分紅決策提供便利，以及爲增強投資者回報水平擬采取的措施等。

4月2日晚間，方大特鋼的分紅方案姗姗來遲。其改口稱，公司控股股東江西方大鋼鐵集團有限公司提議公司提高2023年度利潤分配比例，提議向全體股東每股派發現金紅利0.1元，上述提議需經公司股東大會審議通過後方可實施。據統計，方大特鋼總股本爲23.31億，若按上述方案實施分紅，此次現金分紅總額約爲2.33億元。

關于爲何調整分紅方案，方大特鋼4月3日解釋稱，爲提升上市公司投資價值，增強投資者獲得感，推動上市公司高質量發展，控股股東向公司提出了提高分紅比例的提議。

記者注意到，曾因大手筆分紅著稱的方大特鋼似乎正變身“鐵公雞”。據不完全統計，方大特鋼自2003年上市至今累計實施分紅14次，累計分紅金額達126億元，累計利潤金額爲177億元。

其中，2012年度，方大特鋼實現歸母淨利潤5.23億元，實施現金分紅13.01億元，股息支付率近250%；2021年度，公司向全體股東每10股派發現金紅利11.10元（含稅），合計擬派發現金紅利23.93億元（含稅），占該年度歸母淨利潤的87.60%。

但在2022年與2023年，方大特鋼均提出了“零分紅”方案，並將原因歸咎于成本高企、需求減弱、盈利下滑等因素，而上述信托投資正是于2022年提出，並使用公司閑置自由資金進行理財。

近兩年業績存壓

公開資料顯示，方大特鋼是遼甯方大集團實業有限公司（簡稱“方大集團”）旗下的核心上市鋼企。該公司主要業務是冶金原燃材料的加工、黑色金屬冶煉及其壓延加工産品及其副産品的制造、銷售，主要産品包括螺紋鋼、優線、彈簧扁鋼、汽車板簧、鐵精粉等，産品主要應用于建築、汽車制造等行業。

從近兩年的業績表現看，受鋼鐵行業景氣度不足影響，方大特鋼的確面臨著盈利下滑的問題。財報數據顯示，2022年，方大特鋼歸屬于上市公司股東的淨利潤9.26億元，同比下降66.1%；2023年，公司合並報表實現歸屬于上市公司股東的淨利潤6.89億元，同比下降35.16%。此外，公司貨幣資金余額也從高峰期的102.46億元縮水至2023年末的60.45億元，其中31.97億元使用受限，包括票據保證金、司法凍結等。

與此同時，鋼鐵上市企業業績普遍承壓。據中國鋼鐵工業協會發布的數據，2023年，重點統計會員鋼鐵企業利潤總額855億元，同比下降12.47%；平均銷售利潤率1.32%，同比下降0.17%。

面對行業及自身現存壓力，方大特鋼表示，公司未來將采取多種舉措提振業績。例如，以數字技術賦能公司轉型，提升精細化生産經營和成本管控能力；結合市場需求和前景，加大公司産品轉型升級力度，開發高技術含量及高附加值的産品，包括但不限于圍繞汽車輕量化發展趨勢，開發高性能、高質量及用戶特殊需求的彈簧扁鋼産品等。