昨天，美國納斯達克指數大跌2%，主要是因爲英偉達股票昨夜大跌10%導致。前段時間英偉達市盈率高達70多倍時，我提示英偉達的風險，不少人根本不當回事。我當時指出英偉達不太可能年年有現在這麽高的利潤，一旦英偉達的業績達不到預期，就會暴跌。

果然，短短一個月的時間英偉達的市盈率就變成60多倍了。70多倍市盈率時喊英偉達股票便宜的人，現在英偉達60多倍市盈率時他們卻大多開始驚慌了。因爲他們現在感覺英偉達估值高了。英偉達的股票走勢再次驗證了那樣一句話——人多的地方不要去。

我這裏不是說英偉達的股票價格短期內不會重新上漲。我是說從五年、十年這樣的長期角度來看英偉達的股票價格很難支持70多倍的市盈率。短期的行情是無法預測的，我不會去賭短期內英偉達是不是能站穩70多倍的市盈率。

再重申一次，不要去預測短期行情走勢、不要去預測短期個股、板塊的漲跌。短期行情走勢是隨機，沒有規律的。有的人鼓吹網格交易，說什麽成功率100%。如果真的這麽神奇，她會賺光這個世界上所有市場的錢，成爲地球首富。

現在A股市場走勢較強的個板塊及個股都是以前的冷門，沒有一個是以前的熱門板塊。比如，石油、煤炭、黃金、有色、銀行等等，這都是冷了很多年的板塊，若不是疫情突發導致全球通脹，它們可能還要繼續冷上幾年。

很多朋友抱怨自己運氣不好，買什麽就跌什麽。之前沒買納斯達克的時候一直漲，現在買了納斯達克就開始下跌。還有買新能源、白酒深套50%以上。在我看來，不是他們運氣不行，是他們一直再買熱門。什麽熱，他們買什麽。結果就會出現買在短期或中期行情的高位，不久熱門變冷門的情況。

爲什麽很多板塊人聲鼎沸的時候不要買呢？

從基本面的角度看一般這個時間段裏這個行業都是達到了一個相對的景氣峰值，短則幾個月，長則一、二年以後這個行業就會大概率步入行業的低谷。現在的石油、煤炭行業就極有可能是位于本行業的景氣峰值區域。這也是我目前堅決不投資石油、煤炭板塊的原因。

例如，汽車行業就是一個周期性很強的行業，一個周期大約是4年左右。如果我們恰巧在它業績最好的時候買入，我們可能需要等待4年左右才能看到下一個業績高峰，即最有可能4年以後解套並賺錢。

很顯然，在行業低谷時買入不但可以買到更便宜的價格，而且大概率不會用再等待四年。

但是，行業板塊並不總是有一個固定的周期性規律。比如近年來的豬周期就發生了變化，以前的豬周期是3年一個循環。現在的豬周期變長了！原本我們以爲在豬肉大幅下跌後買入，一般等個一、二年就能見到下個高峰。但是沒有想到，生豬行業居然連續虧損三年，還沒有迎來景氣周期。

這時怎麽辦？沒有什麽辦法，只能繼續堅守。現在我投資的畜牧指數基金就是處于這種狀態。畜牧行業的低迷時間之久超出了我的預期，現在我們能做的只有等待。好在我們用的都是閑錢，再等個三、五年也能等得起。

股票投資之難在于不僅行業低谷期我們很難估准，就是行業景氣期我們也不太容易看清楚。有的行業在某個景氣期持續的時間超常，居然持續景氣五年甚至十年沒有回歸低谷！這種情況下，我們就可能賣錯。所以價值投資大師一般在這種情況下都是先賣出一半左右，手裏留一半，采取騎牆策略以防止自己看錯行業或公司的發展。巴菲特現在賣出比亞迪就屬于這種情況。

有行業景氣頂峰時期超長的，就有行業景氣時期超短的。有時一個突如其來的變化，導致一個行業的景氣周期突然大幅縮短，比如前幾年疫情的出現使機場、航空等行業突然由景氣期進入低谷期。讓許多投資高手都措不及防。

在這種情況下我們如果被套了，我們只能選擇堅守。不少朋友問自己的免稅、新能源被深套怎麽辦。我的建議是繼續耐心持有，等待下個行業景氣高峰期的到來。

總之，我們在投資中盡量要在行業的低谷期買入。但是同時也要做好我們判斷出錯或突發因素導致行業周期時間變長的准備。只要我們在大方向上沒有看錯，那麽多等待幾年並不是什麽大不了的事情。如果有閑錢我們反而可以借機在低位多買一些。正所謂“好飯不怕晚”。

很多行業的周期都是三、五年，所以只要我們沒有選錯行業，沒有買垃圾公司，一般五年以後都會解套。最長的解套時間十年也夠了。如果你持倉十年都沒有解套，那你不是買錯行業就是買錯股票了。投資是一個十年磨一劍的事情。我們隨時可能會被套三五年以上，沒有一定的閑錢和閑情逸致，真的炒不了股。