過去一年，沙特阿拉伯的主權財富基金成爲全球最大的開支者，占到了主權財富基金投資總額1240億美元的四分之一。沙

特在海外和國內投資大手筆，國內的超級項目如5000億美元的未來城市Neom項目和全新航空公司等，特別引人矚目。

然而，沙特的公共投資基金的現金和國庫資産從2022年的1050億美元降至9月的370億美元。在油價卡在每桶大約80美元不動的情況下，維持這些超級項目愈發困難。

沙特一直在努力支撐油價，並持續資助其雄心勃勃的2030願景規劃，即穆罕默德王儲爲將沙特轉變爲多元化經濟所制定的計劃。這筆資金除了依靠石油別無它途。王國的財政日益吃緊。

可能正是因爲主權財富基金資金的減少，沙特本月早些時候宣布將取消計劃中的石油産能擴張計劃。

能源部長阿蔔杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼引述了將投資轉向沙特阿美其他業務領域作爲決定原因之一，並表示意圖投資更多于能源轉型。

本·薩勒曼還指出，得益于當前的産量限制，如果其他地方的供應突然收緊，沙特有大約300萬桶的備用産能緩沖。

但沙特是否真的會在供應中斷時利用這一産能緩沖，這是另一個問題。當你深陷于總價值超過萬億美元的項目時，放過任何供應中斷的機會都是不明智的。

近期，沙特阿美公司就全球石油生産能力的狀況發出了最新的嚴峻警告。我們每年因自然枯竭和儲備替換不足而損失約600萬桶/日的産量。公司首席財務官表示，這導致備用生産能力急劇下降，現在僅相當于全球需求的3%。

沙特國家能源巨頭多年來一直警告稱，全球石油行業需要在新的勘探和未來生産中投資更多，但過渡壓力卻打消了許多投資，導致了當前的局面。

如果歐佩克的需求預測准確，而不是國際能源署的預測，那麽這是一個定時炸彈，一旦爆炸，沙特將最終獲得其所需的油價，以持續投資數十億美元將一個以石油爲中心的經濟轉變爲多元化的經濟。

問題是，沙特需要等待多久，以及在此期間它將如何行動。目前看來，沙特正轉向債務市場。

去年，公共投資基金兩次發行債務，一次是2月份的55億美元債券，另一次是分爲兩期的美元計價蘇庫克，總計35億美元。

沙特今年1月還發行了120億美元債券，這一舉措受到市場熱烈追捧，訂單總額達到了300億美元。

沙特阿美同樣在今年發行債務，盡管具體規模尚未披露，但該公司將尋求更長期限的債務。沙特阿美還計劃出售股票。

債務無疑是維持沙特轉型項目資金的一種方式。隨著降息的前景，債券市場肯定會開始變得比過去兩年更有吸引力。更多的借貸可能即將到來。

與此同時，如果對美國生産增長疲軟的預測成真，那麽油價也可能會上漲。這些預測最初是基于最新的月度生産增長趨勢，即放緩。

然而，去年在該領域的一系列重大並購現在可能會對生産趨勢産生自己的影響，因爲更多的頁岩油氣生産集中在更少的手中。如果價格不符合這些手中人的口味，那麽生産就不會像去年那樣強勁增長——直到價格上升到更令人滿意的水平。

沙特有很多宏大的計劃。《華爾街日報》的報告引用了如電動汽車制造、全新的電子競技和視頻遊戲産業，以及昂貴的本地足球推廣等項目。如果這些計劃要想實現，就需要巨額資金。沙特准備不惜一切代價來實現這些計劃。