一提起基金，基民們都淚流滿面。

一提起張坤，這位昔日的“白酒之神”，如今已經成爲巨虧的代名詞。

巨虧超300億，張坤依然重倉白酒

前段時間，隨著公募基金年報披露完畢，各家基金經理的業績也浮出水面。

先來看行業的整體情況，2023年全年，公募基金整體虧損約4347億元，這是在2022年虧損1.45萬億元基礎上的再度巨虧，兩年已經累計虧損近1.9萬億元。

按照中國7億基民來算，平均每人虧損大約2700元！

所有的基金經理中，給基民制造最多虧損的就是之前被捧上神壇的張坤。

他管理的易方達藍籌精選混合在2022年虧損107.14億元後，2023年再虧112億元，如果再算上2021年的虧損103.91億元，張坤的單只基金三年就虧損超過320億元，成爲名副其實的“虧損之王”。

除了易方達藍籌精選之外，張坤還管理著易方達優質精選混合、易方達優質企業三年持有混合、易方達亞洲精選股票。以上四只基金在過去的2023年均出現了巨額虧損和基金規模的大幅縮水。

易方達藍籌精選是張坤管理的規模最大的基金，這只名爲“藍籌”的基金，本質上還是半個白酒行業基金。

截至2023年底，此基金的前十大持倉股票裏，前四名依然是清一色的白酒股，分別是貴州茅台、五糧液、洋河股份、泸州老窖。四只股票持倉占比均超過9%，占了此基金將近40%的持倉份額。

剩下的六只股票爲騰訊控股、中國海洋石油、香港交易所、招商銀行、藥明生物、美團。

能力圈單一，投資邏輯令人嚴重質疑

以張坤的2023年四季度前20名持倉股爲例，除了前十大重倉股之外，第11-20名之間的持倉股分別爲山西汾酒、藥明康德、百勝中國、李甯、巨子生物、新秀麗、泰格醫藥、L'OCCITANE（歐舒丹）、同仁堂國藥、華潤萬象生活。

第11-20名的重倉股由于不在股票軟件上顯示，因此往往被稱爲“隱形重倉股”。

張坤的隱形重倉股，明顯還是側重消費行業。在過去一年多AI股、算力股們百花齊放的大背景下，張坤依然選擇堅守消費股，完完全全錯過了這波科技股的紅利，也說明他的能力圈比較單一，太過于集中在消費領域。

張坤的能力圈單一這一點，跟只會買半導體股票名聲大噪，前幾天因涉案名聲跌入谷底的蔡嵩松頗有幾分相似。

蔡嵩松雖然是芯片行業科班出身，但其對芯片股的操作水平卻是一塌糊塗。筆者前兩天的文章中尤其指出蔡嵩松在卓勝微暴跌途中不斷加倉，加到觸及舉牌線這一反面案例。

多年研究消費股的張坤，在對一些消費股的加減倉操作中，也暴露出很低的水平。

可以看出，張坤在2023年下半年加倉數量最多的幾只股票情況是：

加倉藥明康德2490萬股，加倉巨子生物2000萬股、加倉新秀麗1830萬股，加倉同仁堂國藥1030萬股。

那麽這幾只股票在2023年下半年的表現如何呢？

藥明康德在2023年下半年上漲超過16%，但這一漲幅主要由三季度大漲38%貢獻，到了四季度藥明康德大跌超過15%。2024年至今，受多重利空消息的沖擊，藥明康德跌幅已經高達40%！

藥明康德80%以上的營收都來源于海外市場，公司在海外市場面對的風險早就衆人皆知，而且越來越多，這裏不展開細說。然而，張坤還是從零配置開始，大舉建倉、加倉藥明康德，這就令人百思不得其解了。

和藥明康德同屬cxo板塊的泰格醫藥也在同期被張坤買了720萬股，海外市場收入占泰格醫藥接近50%。所以還是那句話，張坤覺得cxo公司的外部環境在變好麽，就如此大買？

2024年之後，藥明康德等cxo公司出現明顯的黑天鵝事件，股價出現大跌，不知道張坤有沒有減持。

客觀地說，張坤買的巨子生物和新秀麗股價表現還都不錯，但問題在于賺錢的股票買的少，而跌幅大的藥明康德買的多。

另外，易方達藍籌精選第14大重倉股李甯，雖然加倉幅度很小，但股價表現堪稱災難級。

2023年全年，李甯暴跌近70%，其中下半年下跌50%！2024年以來再度大跌超過16%。

回看李甯這幾年的整體表現，它從2021年9月最高的106港元跌到現在的17港元，跌幅高達83%以上，是毫無疑問的大熊股。

股價長期大跌，李甯基本面有著嚴重問題，包括但不限于戰略左右搖擺、定位不清晰、管理層動蕩、漲價被消費者抛棄等等。

這是李甯這幾年一直存在的嚴重硬傷，但張坤還把這種股票買成第14大重倉股，持倉9個億。這到底是怎樣的一種選股能力？這是錢沒地方花了麽？

張坤放著營收、利潤等硬性指標，品牌價值、渠道建設等軟性指標都遠比李甯好的、同爲港股的安踏不買，非得買各方面明顯處于劣勢地位的李甯，這是何種邏輯？張坤能站出來走兩步，解釋一下麽？

白酒行業下行，張坤還要死抱不放？

作爲重倉白酒股而名聲大噪的基金經理，白酒是張坤的易方達藍籌精選第一大重倉行業，持倉占比遙遙領先于其他行業，白酒股的表現也是此基金表現好壞的決定性因素。

過去6-7年以來，整個白酒市場銷量就已經是逐年下降階段。白酒股之所以能在2019年、2020年走出大牛市，最重要的就是得益于漲價。

不過目前，高端白酒降價已經成爲明顯態勢。最典型的就是53度飛天茅台在某多多上零售價跌破2500元，之前火的時候可是3000元左右。

支撐白酒股的重要因素已經明顯松動，2024年以來白酒股的表現也非常一般，張坤重倉的這幾只白酒股基本都是下跌的。

張坤的易方達藍籌精選在完全錯過AI股大時代之後，是不是還要死守白酒股概率很高的長期下行周期呢？

最近半年，易方達藍籌精選在同類4600多只基金中排在4000名以後，張坤能力值的退化再明顯不過。

前幾年還瘋狂追捧張坤，給他建粉絲後援會的投資者們，可能無論如何都想不到偶像會崩塌的這麽徹底，變成了“虧損之王”吧！

張坤輸了嗎？拿著天價年薪和管理費提成的張坤當然沒輸，他簡直贏麻了。在張坤的造神運動中高位入場的iKun們，輸的才是徹徹底底。