彤程新材是中國唯一一家擁有高檔光刻膠自主研發能力的國家級高新技術企業，同時也是國內唯一擁有荷蘭ASML曝光機的光刻膠公司。(在文章的最後，會分析這家企業的估值情況，所以只有看完全文才能了解公司的真正價值。)

在4月18日，這家企業的成交金額還只有1.85億元。而在隨後的幾個交易日內，公司的成交金額就都超過了2.5億人民幣，這說明其在近期獲得了關注。

通過分析這家企業的財報後翻譯官發現，公司在近期獲得關注的主要原因是，管理層在報告期內不僅擴大了生産，提高了存貨的數量，還大幅擴大了産能，這些都會使其未來的淨利潤出現增長。

2023年第一季度，這家企業的存貨只有3.37億元。到了2024年第一季度，公司的存貨就達到了3.71億元，同比增長了10%。

因爲存貨裏包括了生産光刻膠的原材料、産成品和半成品，而把存貨賣了加上毛利潤就是這家企業的營業收入，所以存貨的提高對其未來淨利潤的增長是有好處的。

而通過進一步分析翻譯官還發現，公司存貨的增長並不是管理層預計光刻膠的行業風口在未來將發揮作用，而是在報告期內收到了客戶的訂單。

2024年第一季度，這家企業收到客戶的訂單，也就是合同負債爲406萬元，同比增長了7%。

因爲存貨的增長是公司收到了客戶的訂單，所以這些存貨有可能在未來全部被賣掉。而通過換算翻譯官發現，如果這些存貨都能被賣掉的話，這家企業將獲得8,742萬元的淨利潤。

上面看過了公司的存貨，下面我們再來分析一下這家企業的在建産能。

通過分析翻譯官發現，目前公司有4個半導體光刻膠生産項目正在建設中，而這些項目的預計投資總額竟然超過了14億人民幣。

在和這家企業的現有産能進行對比後翻譯官發現，如果這些在建項目都能竣工的話，公司的産能也就是生産光刻膠的能力將提高1倍以上。

通過進一步分析翻譯官發現，這家企業的這些在建項目的平均工程進度已經超過了80%。也就是說後續管理層只要再投資不到3億人民幣，這些項目就都可以竣工了。

而同期，公司短期內能拿出來的現金總額，也就是貨幣資金竟然高達8.57億元，這說明這些項目對管理層來說沒有任何資金壓力。

因爲在報告期內，這家企業不僅擴大了生産，還提高了産能，所以公司今年第二季度以及全年淨利潤的增長都將是大概率事件。

上面看過了這家企業的産能情況，下面我們再來分析一下公司在今年第一季度的淨利潤表現。

2023年第一季度，這家企業的淨利潤爲8,284萬元。到了2024年第一季度，公司的淨利潤就達到了1.44億元，同比增長了74%。

而這家企業目前的淨利潤，在光刻機概念板塊86家上市公司中排名第4位。這個名次比較高，說明其規模相對來說很大。

值得注意的是，在這1.44億元的淨利潤中只有8,470萬元是通過經營所得，而這個扣非淨利潤的增長幅度爲4%。

雖然在報告期內，這家企業的淨利潤出現了增長，但是同期公司的現金流能力卻略微出現了減弱的迹象。

2024年第一季度，這家企業的淨利潤雖然有1.44億元，但是同期公司因銷售光刻膠而實際收到的現金淨額卻爲4,530萬元，同比下降了2%。

在買方市場企業都是先發貨後收錢，這就産生了賬期和應收賬款，所以淨利潤比銷售商品收到的現金淨額高是一個正常的現象。

但是經營活動産生的現金流量淨額這個指標同比出現下降，這說明和去年同期相比，公司的現金流能力減弱了，而這對其生産經營是非常不利的，也是需要我們注意的。

在本文的最後，我們再來分析一下這家企業的市盈率和市淨率這兩個指標，並判斷出公司目前的估值情況。

2024年第一季度，公司的市盈率爲30倍。這說明如果管理層把每年通過光刻膠賺到的利潤都分給股東的話，股東30年就能回本。

而這家企業目前的市盈率，在光刻機概念板塊86家上市公司中排名第15位。這個名次比較高，說明其估值相對來說有些低。

上面看過了這家企業的市盈率，下面我們再來分析一下公司的市淨率。

2024年第一季度，這家企業的市淨率爲5倍。這說明目前公司的市場價格是其成本的5倍。

這家企業的市淨率，在光刻機概念板塊86家上市公司中，從低至高排列位居第80位。這個名次比較低，說明如果按市淨率的口徑，這家企業的估值偏高。

市盈率是價格和利潤之間的關系，而市淨率則是價格和淨資産之間的關系，所以它們的估值情況不同是口徑的問題。

通過上述分析我們了解到，在2024年第一季度，這家企業的經營情況十分良好，淨利潤也出現了增長，同時管理層還擴大了生産，提高了産能，這些都說明公司今年淨利潤的增長將是大概率事件。

但是通過估值分析我們發現，雖然這家企業的市盈率比較低，但是市淨率卻偏高，這說明綜合來說公司的估值並不低，這也是需要我們注意的。

如果把上市公司的基本面從高至低分爲A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認爲這家企業能維持B級的水平。

請注意：財報良好的公司不一定會上漲。但是那些能持續大漲的企業，其財報一定非常出色。

本文爲純粹的財報分析文章，並沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。