作者|趙玲，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應用
公司主營業務爲于工業及消費領域用電源及電源組件産品的研發,生産及銷售。主要産品爲LED照明電源、工業控制用變壓器、新能源用變壓器、燈具、配電變壓器。公司生産的高頻磁性器件可應用于儲能方面的業務，如儲能逆變器。關注巨豐投顧（jfinfo）/好股票應用，“機構研選”龍頭標的分析研報等你get！
公司從全球化的戰略布局考慮，2023年公司規劃了墨西哥生産基地，以更好地推動公司在北美市場開拓新客戶，提升公司在北美市場供應鏈的穩定性及時效性。該基地主要計劃生産新能源産品，將利用公司國內數字化工廠的成功經驗，在墨西哥打造自動化水平更高的一體化數字化工廠。
公司于29號晚上發布24年股權激勵草案，擬授予合計670萬股，占比1.71%，首次授予585萬股，激勵對象包括高管、核心骨幹人員等311人，首次授予的股票期權的行權價格爲13.50元/份，首次授予的限制性股票的授予價格爲8.44元/股。
業績考核：以23年收入/扣非爲基數，24-26年收入增速分別爲25%/50%/80%，對應收入45/54/65億元；或24-26年扣非增速分別爲30%/60%/90%，對應扣非2.6/3.2/3.8億元。
公司的股權激勵方案具有較強的激勵作用，公司産品與陽光深度綁定，在北美、歐洲占據較高份額，受益下遊電站建設需求增長。此外，公司逐步實現從配套陽光間接出口向直接出口的拓展，盈利性更好。配網變海外配網側訂單需求旺盛，公司持續布局多年，銷售渠道完善，國內外産能有望加速釋放，配網有望實現1→n的增長。
公司互動平台表示，其配合客戶開發應用在數據中心供電系統巴拿馬電源的移相變壓器已有兩三年，該産品是跟客戶一起研發完成的，有一定的技術門檻，2021年開始逐步起量，增長勢頭良好。巴拿馬電源方案與傳統方案相比，占地面積少50%，設備和工程施工量可節省40%。
2024年一季度公司毛利率達到24.2%，同比提升7.05pct，淨利率達到7.88%，同比提升4.9pct。公司首個油浸式電力變壓器數字化工廠全面投産、原有産線自動化程度不斷提高以及持續的開展精益提效項目促進生産效率不斷提升，人工成本、制造費用占收入比重持續下降，主要原材料價格下行帶來的材料成本下降。
從估值水位來看，公司近五年的估值水平平均值在34.91倍，當前低于平均值，其估值水位處于合理水平。
（作者：趙玲，執業證書：A0680615040001）
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