淨利潤位列行業第三。

作者 | 周若涵

編輯丨高遠山

來源 | 野馬財經

“2023年是一個中國酒業新周期的轉折之年、分化之年。”中國酒業協會理事長宋書玉曾作出這樣的研判。

而隨著白酒行業進入結構性調整周期，規模以上白酒企業數量和釀酒産量持續下降，銷售收入和利潤總額逐年上升，中國白酒行業正在從粗放式的産能擴張階段，進入到優質産能爲王的利潤驅動階段。

在這樣的行業環境和變局之下，泸州老窖(000568.SZ)2023年實現營業收入302.33億元，同比增長20.34%；歸屬淨利潤132.46億元，同比增長27.79%，圓滿地完成了董事會于年初提出的“實現營業收入同比增長不低于15%”的目標。

泸州老窖的營收和利潤在行業中處于什麽水平？

財報顯示，去年泸州老窖淨利率高達43.81%，歸屬淨利潤達到132.46億元，僅次于貴州茅台、五糧液。

這與泸州老窖常年的高端化戰略部署有關，作爲高端白酒的三大巨頭之一，泸州老窖又常與茅台和五糧液一起，被稱爲“茅五泸”。

業績雙位數增長下，泸州老窖2023年具體經營數據如何？

年報顯示，2023年，泸州老窖生産量8.4萬噸，同比減少4.49%，但銷售量達9.63萬噸，同比增加11.71%。在産銷的配合下，去年公司庫存量爲4.23萬噸，同比減少22.58%。

圖源：泸州老窖2023年度報告

事實上，在複雜多變的市場環境和激烈的行業競爭中，減少庫存、回流現金成了酒企抵抗風險的重要手段。中國酒業協會在《2023中國白酒市場中期研究報告》中也提到，“消化庫存”是2023年酒企的首要任務。

“去庫存”成效顯著，泸州老窖去年經營活動産生的現金流量淨額106.48億元，同比增加28.87%；現金及現金等價物淨增加額81.64億元，同比增加88.7%。財務數據穩健。

方正證券認爲，泸州老窖2023年現金流表現優秀，投資回報率不斷上升，布局深遠，未來可期。看好公司繼續加強品牌建設的戰略定力及優質産能深化布局的有效措施，維持強烈推薦評級。

從整個行業來看，2023年白酒市場結構化增長和存量競爭格局愈發明顯。中國酒業協會數據顯示，2023年，全國白酒行業總産量629萬千升，同比下降5.1%；銷售總額7563億元，同比增加9.7%；利潤總額2328億元，同比增長7.5%。

在巨大的變局中，泸州老窖如何實現突圍？

一方面，曆史多次印證，高端酒是白酒品牌抵抗風險的主要護城河。這主要是因爲高端酒的高毛利使其不易受周期性原材料價格波動影響，因此比普通白酒更具有穿越經濟周期的能力。

年報顯示，2023年，酒類占泸州老窖營業收入比重爲99.48%，其中中高檔酒類占比88.78%，其他酒類占比10.7%。

而穩住高端陣營的同時，泸州老窖中低端産品也在持續發力。

2023年，泸州老窖其他酒類産量5.27萬噸，同比增長11.94%；銷量5.87萬噸，同比增長19.64%。且庫存量同比減少了51.27%。

可以說，近年來泸州老窖成功構建了清晰聚焦的“雙品牌、三品系、大單品”品牌體系，完善了産品矩陣，在千元、300-600元、百元等主流價格帶實現了全價格體系、全産品概念、全包裝形態的産品體系全覆蓋。

這也進一步增強了泸州老窖抵禦周期性風險的能力。

圖源：泸州老窖2023年度報告

另一方面，當前日趨成熟的大數據、物聯網和人工智能科技加速與企業經營深度融合，中國白酒正在加快邁入數智化發展時代。強化數智化理念、構建數智體系、培育數智人才將成爲未來白酒企業的重點工作。

而近年來，越來越多的白酒企業增加了科技創新領域的投入，在平台建設、技術研發、産學研轉化和軟硬件水平提升上取得了顯著進展，形成了各自的優勢和特色。面對日趨激烈的科技競爭態勢，領先行業的科技實力將真正成爲支撐企業發展的核心競爭力。

過去一年，泸州老窖大力推進公司治理的系統化、標准化和數智化三化建設進程，同步提升三會事務信息化水平，將證券業務一體化平台建設融入“數智泸州老窖”體系，推動公司治理水平不斷提升。

從成果來看，公司堅定推動“數智泸州老窖”建設，被評爲四川省數智先鋒企業。另外，公司生産經營進一步實現了集群式效能革新與全方位數據流通，數智管理效能革新、數智營銷效益倍增、數智生産效率提升。

今年1月29日，泸州老窖智能包裝中心試生産啓動儀式落幕，隨著公司“燈塔工廠”的正式啓用，泸州老窖以新質生産力引領中國白酒行業邁向數字化、智能化新紀元。

泸州老窖是中國白酒“濃香鼻祖”。

其所在地酒城泸州位于四川盆地南緣與雲貴高原的過渡地帶，擁有比同緯度更爲溫暖濕潤、且終年不下零度的亞熱帶氣候，以及優質的水源、富含多種礦物質及具有良好的保濕性的黃泥窖池等。在得天獨厚的自然條件下，早在700年前的1324年，被稱爲“中國制曲之父”的郭懷玉便創制了全新的“甘醇曲”制作技藝，開創了大曲釀酒的先河。

因此泸州也成了中國濃香型白酒文化起源地，最早的濃香型也被稱爲“泸香型”，而泸州老窖酒傳統釀制技藝在往後的時間裏不斷精進，代代相傳。到了明代萬曆年間(公元1573年)，泸州老窖酒傳統釀制技藝第六代傳承人舒承宗，在泸州南城營溝頭建造“舒聚源”糟坊，始創泥窖固態發酵，奠定了泸州老窖特曲濃香正宗的血統。

而當時由他建造的釀酒窖池，一直延續使用至今，並被尊爲“中國第一窖”，這也是 “國窖1573”品牌命名的由來。

泸州老窖在明清36家釀酒作坊群基礎上成立，1952年，泸州老窖榮膺首屆“中國名酒”稱號，成爲最古老的四大名白酒之一。

如今白酒的新周期又一次到來，行業逐步進入存量競爭和巨頭競爭時代。隨著行業向知名産區集中、向著名品牌集中、向優秀文化集中、向優良品質集中的趨勢愈發明顯，能夠爲消費者創造好産品和好服務、具備良好治理架構和社會價值的企業方能脫穎而出。

2024年，中國濃香700年。具有深厚悠久的曆史底蘊和高端規模的先發優勢，泸州老窖正面臨最好機會嗎？又能否把握住新周期的發展機遇，在變革中實現突圍？歡迎評論區留言討論。