記者丨謝之迎 編輯丨江昱玢

衡水老白幹，定下新目標。

5月中旬，老白幹酒披露股東大會資料，2024年營收目標爲57.8億元，總成本控制在47.7億元以內。

換言之，利潤看齊10個億。

去年，公司營收首次邁過50億門檻，達52.57億元。

2015年，剛上任集團董事長的劉彥龍，喊出100億目標，彼時老白幹的體量剛過20億。

8年過去，體量固然漲了一倍多，形勢卻很嚴峻。

市值約200億的“河北酒王”，省內有強敵，省外難擴張，且多個品牌，資源分散。破局百億，挑戰重重。

放慢步伐

營收100億元，淨利潤25億元，市值500億元。

就老白幹的未來，劉彥龍團隊公開給過這樣的期許。遺憾的是，現實有點骨感。

2023年，劉交出的淨利，只有6.66億元，僅爲目標1/4，營收則剛剛過半。

一季度業績回暖，老白幹酒入賬11.29億元，淨利潤1.36億元，同比增長超33%。

“頭部酒企快速增長，給衡水老白幹等更大的壓力，酒飲消費趨于理性，管理層應合理確定增長目標。”

千裏智庫創始人歐陽千裏向《21CBR》記者分析，劉彥龍團隊的當務之急，是夯實核心根據地及泛根據地市場。

衡水老白幹的大本營河北，去年銷售收入30.39億元，貢獻約6成營收。

劉彥龍布局多品牌、多香型，手握四家收購來的酒企，即武陵酒、板城酒業、文王貢酒、孔府家酒，在湖南、安徽、山東建立了根據地。

武陵酒增長最快，去年進賬約10個億，同比增長近3成；河北板城燒鍋酒，營收9.57億元；安徽的文王貢酒和山東的孔府家酒，體量分別在5.5億和1.8億元左右。

五大品牌中，衡水老白幹、武陵酒和文王貢，去年的毛利率下滑。

“一是成本上升，二是公司采取積極的營銷政策所致。”公司董秘回複《21CBR》記者稱。

劉彥龍團隊的賺錢能力，有待提升。老白幹的銷售淨利率徘徊在10%左右。

“衡水老白幹圍繞‘更健康的高端白酒’品牌定位，通過河北春晚、中國企業家博鳌論壇、體育賽事、藝術演出、大型演唱會等形式，展現品牌內涵。”

劉彥龍舍得投錢，去年的銷售費用超14億元。

“存量擠壓下，老白幹等二線品牌，面臨著一線品牌下沉與地産品牌圍剿的雙重競爭。”白酒行業分析師蔡學飛告訴《21CBR》記者，其品牌存在低端化的風險。

劉彥龍率隊升級産品、布局全國，壓力不小。

高端降溫

劉彥龍是河北深州人，今年59歲。

他一路從老白幹酒廠技術科科長、制曲車間主任、老白幹酒廠二分廠廠長等，做到董事長。

去年，劉彥龍的年薪爲60萬元，年內新增持股30萬股。

爲提高賺錢能力，劉加碼高端。

1915年，老白幹的前身參加巴拿馬萬國博覽會獲“甲等大獎章”，他順勢推出“衡水老白幹1915”，打入千元價格帶。

3款産品39度、53.9度、67度，500ml零售價高達1688元、2488元和3288元，甚至超過飛天茅台。

《21CBR》記者查詢天貓官方旗艦店，3款産品已售量均在兩位數。

2021年，劉確立“一香爲主、多香兼顧的泛全國化”品牌定位。

其中，“甲等金獎 大國品質”的衡水老白幹突出高端，毛利率提升至62.44%；

武陵酒緊跟其後，500ml 53度的武陵酒上醬，到手價2300元左右，毛利率則從被收購前不到77%，提升至去年的80.9%；

另一大單品文王貢酒，瞄准中端和次高端價格帶。

劉彥龍組的高端酒局，正在降溫。

老白幹將100元以上劃分爲“高檔酒”，包括1915衡水老白幹酒、十八酒坊等。2023年，該板塊收入25.68億元，同比增長11.38%。

“品牌溢價不足，根據地市場消費能力一般，市場前置性投入大，短期內老白幹高端酒增速放緩。”蔡學飛表示。

“酒業新周期的名品價格倒挂，品牌力更強的川黔名酒大單品價格下探，直接影響衡水老白幹的高端化進程。”歐陽千裏表示。

40元到100元的中檔酒，扛起重任。

十八酒坊（8酒）、武陵飄香八年等，近三年增速從個位數提升到20%以上，去年入賬破14億元。

區域突圍

作爲河北唯一的白酒上市公司，衡水老白幹在省內一度稱王。

現在，劉彥龍的生意也不好做。

有河北當地消費者向記者介紹，省內白酒龍頭有三家，保定的劉伶醉、邯鄲的叢台酒和衡水老白幹，“低端口糧酒在省內最受歡迎，像省外的黃蓋波汾賣得也很好。”

去年，衡水老白幹系列的營收爲23.55億元。

叢台酒2021和2022年，連續兩年業績增長超30%，銷售體量提升至20億以上。去年的經銷商大會上，叢台酒喊出力爭“河北第一”。

“叢台酒不是上市公司，沒有正式對外披露經審計的收入及利潤等數據。”被問及省內與酒的競爭情況時，老白幹酒董秘回應記者。

業界普遍認爲，就河北省內應收而言，老白幹主品牌與叢台酒幾乎沒有差距。

劉彥龍靠收購走出河北，問題是，主品牌走不出根據地。

以2023年爲例，老白幹酒在湖南的收入爲9.79億元，與武陵酒的收入完全一致；在安徽的收入爲5.47億元，與文王貢酒的收入吻合。

“老白幹身處河北這樣一個碎片化市場，省內占比不高，缺乏根據地的資源輸出。”

蔡學飛認爲，幾家並購的企業又屬于區域中型酒企，開發局限于當地，整體就難以形成合力。

省內多強並立，全國化仍在“鋪路”階段，要連成燎原之勢，劉彥龍仍需漫長時日。