當一個公司發展到一定階段的時候，體量和規模都比較大了，此時要繼續保持高增速是比較困難的。那麽，在資本市場是如何度過這段時光的呢？下面就試著以知名藍籌股美的集團進行分析，看看最近10年，其估值的變化情況。

美的PB標准差

美的PE標准差

美的PE分位點

美的PB分位點

13-18年財務數據

18-23財務數據

從美的集團的營收和淨利潤數據看，只有13-14-15年的淨利潤增速是大于20%的；近10年營收增速大于20%的年份是2017年和2021年；淨利潤從2013年的53.17億增加到了2023年的337.2億；營收從2013年的1212.65億增加了到2023年的3737.10億；近10年淨資産收益率全部大于20%，應該是難得的優質好公司吧！

19-23年的研發投入情況

其資本市場走勢情況如下,因爲其分紅的原因導致前複權股價爲負，所以采取的事後複權

印象中好像是重新上市的，所以只有13年開始的走勢數據，但是從數據表現的情況看，13年一直漲一路漲到21年，然後有一輪幅度較大的調整，現在又重新開啓升勢。

從其PB的方差圖看，其2013年10月-201411月的PB大多數時間是低于-1std2.56的，且最低值大概在2倍PB左右；然後2015年8月-2016年5月，大多數時間是圍繞-1std2.56進行來回穿插，最低值在2.3倍PB附近；2022年10月到現在，PB大多數時間是圍繞-1std2.56來回穿插的，當下有脫離的趨勢向均值回歸！2018年的小股災，其PB都只是低于均值，沒有觸碰到-1std。

上面是低估的時間段，那麽高估的時刻呢？2017年7月開始沖擊+1std4.71，2017年10月到2018年6月大多數時間都超過+1std，且最高值爲5.73倍PB;2019年4月以來，PB一直在均值和+1std之間徘徊，多次嘗試沖擊+1std的天花板，最終2020年7月突破+1std的上限4.71且一直持續在其之上維持到21年6月，且到22年1月底之前，一直反複在+1std附近徘徊，整個這段高估值時刻PB出現在21年2月的6.68倍PB。

pe的數據的波動情況，和PB的一樣的，就不再進行單獨描述了！股票是有價值的，伴隨著市場的風險偏好的提升，估值水平自然就會不斷的提高，這個過程是伴隨著牛市而進行的，同樣的，伴隨著熊市的出現，市場的風險偏好快速不斷的降低，這個時候估值就會從高估回歸均值再進一步進入低估甚至嚴重低估。

以美的爲例，今年1月開始，市場進入到極度風險階段，但是美的的PB開始由-1std之下回歸之上，且開始逐步走高，不再進行圍繞-1std的來回穿插了！那麽，可以預見的是，新的一輪估值提升周期到來了，那麽美的的PB到達均值3.5之前理論上來說，都是逢低做多的機會！

那麽，我再拿出中興通訊的估值圖，近10年來的-1std是1.98，大多數時間幾乎都在-1std之上運行，期間16年5月-6月左右是有過一次輕微跌破，22年9月-11月是另一次輕微跌破；今年2月是大幅跌破-1std，3月22號以來一直在嘗試重新站上-1std但是都未能成功！

中興通訊PB方差圖

按照美的的格式，來一份中興通訊的，從中興通訊營收和淨利潤數據看，只有14-15-17-19-21年的淨利潤增速是大于20%的（其中有兩年是虧損的18年和16年，所以17和19年可以不算）；近10年營收增速大于20%的年份是2015年；淨利潤從2013年的13.58億增加到了2023年的93.26億；營收從2013年的752.34億增加了到2023年的1242.51億；淨資産收益率而言，13-15年分別是6.17%、11%和12%，17年11.15%、19年19.96%、20年10.18%、21年14.49%、22年14.66%、23年15.19%。期間，公司的研發費用從2013年的73.84億，增加到了2023年的252.89億，毛利率從2013年的29.39%增加到了當下的41.53%。

中興通訊前複權走勢

再來看看，中興通訊的走勢，其實同樣的和美的集團一樣，受市場偏好的影響嚴重！也就是本質上還是隨著市場的牛熊而高估低估，低估高估！

從持續性的數據來說，中興通訊期間有過虧損，有過被核打擊導致的不穩定，波動更大點，但是從絕對值的角度，從這些年的變化來看，在新的一輪市場風險偏好提升的過程之中，中興通訊不會永遠被按到地板上摩擦，不求別的先回歸均值3.27吧！

這次分析，不考慮什麽題材和風口，只看考慮估值隨著市場風險偏好波動，且美的經營更穩健，中興不確定性更高，美的集團適合于性格更謹慎的投資者！中興通訊更適合投機者！以上分析，不作爲投資參考，僅爲收盤後打發時間，隨手而爲！