文｜胡依婷
編輯｜彭孝秋
上市首年，賽維時代顯得余力不足。
近日，賽維時代(SZ301381)公布2023年年報。其中，公司去年營收65.6億元，同比增長33.7%；淨利潤達到3.4億元，同比增長81.62%，逐漸恢複至往年水平。
縱觀其去年的業務與市場，集中仍是核心趨勢。
以服裝起家，賽維時代不斷提升服裝配飾的比重，去年該品類已占總營收的七成。在品牌化大趨勢下，其男裝和家居服年銷售額均首次破10億人民幣，同比增長均超40%。
除仰靠單一品類外，賽維時代對亞馬遜和北美市場的依賴也並未減輕。公司在亞馬遜的營收占比已接近九成，自營獨立站業務略顯下滑；歐洲市場僅占整體營收的7.64%，北美上升至近90%。
公司收入構成，圖源企業年報
公司收入區域分布，圖源企業年報
事實上，賽維時代早已經意識到過于集中的問題。去年公司在沃爾瑪渠道發力，營收同比增長139.74%，占整體的4.08%。
可見，2023年賽維時代緩慢調整，淨利潤逐漸恢複至往年水平，對單一渠道的依賴出現減輕趨勢，但目前收效甚微。
淨利潤大增，仍處于恢複期賽維時代2023年淨利潤的大幅增長，這實質出于服裝品類高毛利特點以及公司對不同環節成本進行調控。
服裝品類因國內供應鏈較爲齊備、所需研發投入較低而毛利更高。2023年，賽維時代服裝配飾業務的毛利率達到49.2%。隨著多個服裝品牌營收增長，賽維時代的整體毛利也達到了46.3%。
聚焦高毛利品類的同時，賽維時代也在縮減支出。服裝配飾需要投入較高的銷售成本，包含品牌推廣、平台傭金等費用。去年，賽維時代的銷售費用爲23.4億元，其向第三方平台支付了11.2億元。
而在2022年，賽維時代的招股書顯示，其銷售費用達到了總營收的56%，遠高于安克創新、致歐家居等同期跨境大賣，因而倍受關注。
去年，賽維時代將這一費用占比壓縮至三分之一，從整體上減少了銷售開支，以提升利潤。
同時，賽維時代的物流倉儲成本也逐步降低。國泰君安證券數據顯示，去年，其存貨周轉率達到5.05次，同比提升2.8次。
此前，受封號潮影響，賽維時代曾報廢上億元長庫齡商品，隨著去年周轉率的提升，其才逐步減少積壓成本。
長期來看，成本調控僅使賽維時代逐漸恢複，未能回到最好狀態。
自2021年前後，賽維時代抗風險能力較弱的問題便已暴露。直至去年，其淨利潤才勉強恢複。
2020年，賽維時代的淨利潤已經達到4.51億元，兩年後暴跌至1.85億元；經去年大幅增長後，才回升至3.4億元，淨利率達到5.11%。
可見，即使深入高毛利品類、多方降低成本，賽維時代也並未成就一門好生意。上市首年，其也只是從多年前的陰雲中走出。
更依賴亞馬遜，多元布局緩慢多年過去，賽維時代的身份單一且不變——亞馬遜服裝大賣。即使經曆封號潮後，行業都以“去平台化”爲方向，賽維時代仍舊裹足不前。
近年來，賽維時代不斷減少亞馬遜的店鋪數量。2023年上半年，其共擁有430個店鋪，關閉了82個。但隨著店鋪的精簡，亞馬遜渠道的營收占比卻並未下降，依然高達近九成。
其中，營收超10億元的男裝品牌Coofandy、家居服品牌Ekouaer，以及20多個億級品牌都仰仗亞馬遜。
這說明，關店的舉措使營收再次集中，或爲賽維時代拔高風險系數。
但事實上，賽維時代並非缺乏風險意識。2018年公司便成立了獨立站，嘗試分散業務。此後也通過Facebook、Google引流，吸引消費者。
去年，賽維時代平台及獨立站的業務推廣費已達到6.9億元，而自營獨立站的收入僅爲1.8億元，在總營收中占比不到3%。
可見，賽維時代的獨立站業務進展相當緩慢，即使燒錢也難以使其成長。
提及服裝獨立站，SHEIN很難被繞開。SHEIN並未背靠平台，僅以獨立站發家，去年營收已遠超過300億美元，淨利潤或達到20億美元，成爲增長迅速且備受全球關注的獨角獸。
賽維時代與SHEIN都以服裝爲主打産品，前者吃到平台紅利後難以割舍，後者自創立起便強調自有品牌。在踐行品牌化的決心與能力方面，二者差距較大。
多年試驗，賽維時代的獨立站，依舊難以支撐較大比例的營收。向其他平台走去成爲另一選擇。
沃爾瑪接住了賽維時代。去年Q4，賽維時代在沃爾瑪渠道的營收增長翻倍，超過獨立站。
近些年，沃爾瑪發力線上電商，已深入中國腹地，以各類優惠政策吸引賣家們。此外，其在北美地區擁有較爲成熟的線下渠道以及線上履約團隊，與賽維時代的市場定位相契合，或有助于公司深入本土。
總體來看，賽維時代的渠道拓展稍顯緩慢。但近些年，SHEIN和TEMU不斷分食亞馬遜的服裝配飾等品類，甚至使亞馬遜被迫下調傭金。不論是供應鏈或是流量端，競爭已經進入新的白熱化階段。
賽維時代作爲聚焦服裝品類的老牌大賣，面臨的市場環境已早不如前，如何以新的姿態加入競爭，或許仍值得期待。
