近期，中國股市走勢強勁，上證50、滬深300等指數站上年線、呈現多頭排列，以貴州茅台、招商銀行爲首的核心資産獲得北向資金的大幅流入。據chioce數據統計，截至5月7日，24年以來北向資金已累計淨買入超814.19億元，實現連續四月淨流入。

摩根大通更是喊話：5月份大舉加倉中國股票，然後耐心等待經濟加速複蘇。同時預測：滬深300指數將在2024年年底上升3900，也就是說，年內還有近7%的上漲空間。

摩根大通一直以卓越的宏觀研究能力著稱，這一喊話並不是無根之木，他們的觀點如下：

1、資金回流，截至3月底，全球、全球（美國除外)、新興市場、亞洲(日本除外)基金對中國的股票持倉分別低于其各自MSCI基准指數的1.8%/4.8%/3.3%/7。而這四類基金每次將其相對于MSCI基准的低配狀態減少25個基點，中國股市就會有2840億元人民幣的淨流入。

2、盈利改善，MSCI中國指數和滬深300指數在2024年的EPS年增長率將分別從2023年的10%和-3%增長至14%和15%。

3、股東回報改善、資本市場改革、房地産市場支持政策、投資者樂觀預期、外資回流等利好因素均將支持中國股市反彈。如果A股能在股東回報等方面縮小與全球平均水平的差距，那麽A股可能會上漲約20%，若能達到全球領先者的水平——最樂觀的假設，漲幅可能高達40%。

外資機構紛紛看多中國

其實不止摩根大通，越來越多的海外投資機構也在轉向看多中國，自中國一季度宏觀經濟數據出爐後，摩根士丹利、高盛、瑞銀等多家頂級投行紛紛上調對今年中國經濟增長展望，彭博社日甚至給出預測——中國將是未來五年全球經濟增長的最大貢獻者，其貢獻率將超過七國集團所有國家總和，幾乎是美國的兩倍。

華爾街大行瑞銀將A股和港股評級上調至“超配”，理由是MSCI中國指數的每股盈利並未受到房地産的影響。甚至曾在2021年下調恒大評級至賣出的瑞銀地産首席林鎮鴻，也轉向看多中國房地産商，有三大理由：

1、政府在政策端發力

2、中國杠杆低于美日當年情景

3、供給減少供需可能在明年反轉等因素的支撐下，2025年地産供需將會到曆史平均水平，在21個主要城市土儲較重的地産公司股票將上漲。

真金白銀做多中國

實際上，這些外資投行確實是真金白銀在做多中國，拿摩根大通來說，據5月7日最新數據，摩根大通的主要銀行子公司JPMorgan Chase Bank, National A最近一日增持A股73.4億元，最近五日增持A股166億元。另外，還有五家海外投資機構近五日增持A股超100億。

資料來源：chioce

對此，筆者通過追蹤2024年上市公司一季報中“J.P.Morgan Securities PLC-自有資金”這一席位，羅列出了摩根大通增持和新進的前十家公司。

其中，第一家公司增持比例最高達919%，增持近4億元，自一季報公布後股價漲幅23.92%。

而新進後持倉最多的公司市值接近5億元，且這家公司近期股價創下近三年內新低，今年以來跌幅20.31%，也就是說摩根大通正在逆勢進場。

數據來源：choice

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