【盤面分析】

宏觀面相對溫和，當前經濟面臨的壓力依然明顯，特別是進入到5月份後，房地産市場去庫存現象明顯，市場資金陷入到低流動性的局面。外盤歐美股市不斷新高，美股離4萬點曆史新高不到2%的距離，A股依然是震蕩選擇方向的格局，有一定跟隨外盤走勢的意願，現在還是以結構性行情來進行考慮後市的變動。值得注意的是今日開始再也沒有北向資金數據參考了，A股市場的可參照性變少，與此同時也不受到外圍數據的影響了。

騎牛看熊發現藥明細集體大漲，帶動醫藥股出現反彈拉升的局面。修改版的一大變化是其規定現有合同/産品的豁免權延伸至2032年1月1日，從而有望爲美國醫藥企業提供近8年的時間來更換合作夥伴。藥企傾向于選取能在更大程度上助力新藥研發上市的優秀CRO企業，具備全球大型臨床試驗項目管理能力、數字化賦能能力、臨床資源優勢、項目經驗豐富、創新技術適應性強且能夠提供一體化、端到端的跨越藥品和醫療器械研發全生命周期服務的CRO企業將具有更寬的護城河和更大競爭優勢。

三大指數集體低開，開盤兩市紅盤個股不足千只，題材板塊方面運輸設備、水務、豬肉等板塊表現較強，軍工信息化、時空大數據、釀酒等板塊表現較差。CRO板塊大幅高開，藥明康德高開超8%，成交金額超4億元，百花醫藥競價漲停，修改版法案將限制美國實體與包括藥明康德和華大基因在內的某些中國生物技術公司開展業務，並明確要求美國公司在2032年1月之前結束與這些公司的合作，這延長了企業尋找新的合作夥伴的緩沖時間。銅纜高速連接概念股震蕩反彈，神宇股份、勝藍股份漲超10%，沃爾核材、華豐科技漲超5%，在2023年至2027年的五年間，高速銅纜市場將以驚人的年複合增長率(CAGR)25%的速度持續擴張。

燃氣、水務板塊拉升，洪通燃氣、順控發展、綠城水務漲停，已經有超過130個市縣發布了聯動機制文件或者通知，推動居民燃氣價格上漲，如深圳第一、二、三檔價格分別上調10%、9%、6%。多模態AI概念震蕩回升，中胤時尚、網達軟件漲停，萬興科技、佳發教育等跟漲，據硅谷科技媒體The Information報道，OpenAI正在開發具備音頻和視覺理解能力的AI語音助手，最早可能會在下周一的活動上預覽。高鐵軌交概念震蕩拉升，思維列控、衆合科技漲停，康尼機電、輝煌科技等漲幅靠前，設備更新+客流複蘇+大修周期三重邏輯演繹下，軌交行業將迎來新一輪景氣向上，鐵路裝備仍存在預期差。

航運股震蕩拉升 ，鳳凰航運、國航遠洋等多股漲超5%，中遠海能、中遠海特等跟漲，集運歐線主力合約日內漲幅一度擴大至10%，報3852點。家電股再度拉升，TCL智家漲停，長虹美菱、海爾智家等紛紛跟漲，隨著二季度各類大促節點的到來，配合各省市及企業、平台共同推出的以舊換新政策，國內家電更新需求有望進一步得到釋放。電網設備板塊震蕩拉升，伊戈爾沖擊漲停，海興電力大漲8%，續創曆史新高，明陽電氣、揚電科技，西門子、伊頓等海外電力設備龍頭訂單高速增長，驗證海外電力設備高景氣度。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周一指數低開，主要還是受到周末IPO松動的影響所致，但是指數並未持續走低反而有一定的反彈迹象。當前整體環境和市場預期有利于市場繼續向上，未來股指總體預計將保持震蕩上揚格局，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。A 股權風險溢價繼續回落，當前仍處于曆史較高水平，顯示A 股中長期配置價值凸顯。接下來注意上證指數能否在3150點之上穩住。

創業板指數周一出現下跌，出現明顯的回調走勢，在10日線附近有所支撐，這個位置要注意兩市個股的分化行情。我國出口面臨的外需環境仍在繼續改善，在5%左右的年度GDP 增長目標下，穩增長政策有望持續出台，5 月份國內經濟有望繼續修複。現在就看中小微個股的表現，大盤類個股沖不上去，小盤類個股不漲，這是最大的問題。接下來注意創業板指數能否在1860點之上穩住。

【淘金計劃】

當下寬信用環境對A 股影響偏積極。國內通脹水平持續低位一方面推升實際利率，另一方面壓制A股企業盈利。A 股整體PE 爲17.4 倍，處于曆史35%分位，A 股上證指數及滬深300 年初至今漲幅均在6%左右。疊加A 股當前偏低估值水平，A 股市場自2 月以來的修複行情可能仍未結束，當前A 股市場機會仍大于風險。股市板塊的結構也在發生變化，周期和穩定類板塊占比在提升。

題材板塊中的運輸設備、水務、醫藥等概念是資金淨流入的主要參與板塊，軍工、水産品、釀酒等概念是資金淨流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現2024年一季度，醫藥行業全板塊營收同比略微下降0.21%，高基數及合規要求提升的影響仍在持續。Q2開始，部分高基數因素逐步弱化，企業逐步適應合規新常態下的經營，我們預計整體增速將逐步企穩。往下半年看，考慮到去年同期院內銷售低基數，整體增速將會好于上半年。

2024年一季度，高值耗材、醫美、綜合器械、醫療服務、化學制劑和醫療分銷板塊均維持營業收入以及扣非歸母淨利潤正同比增長。細分行業之間分化劇烈，原料藥等細分行業扣非利潤增速排名上升明顯。

短期看，生物醫藥投融資景氣度下行帶來了行業供給大于需求的問題，導致行業競爭加劇，行業面臨調整與整合；中長期看，一方面CDMO企業海外業務拓展順利，在成本低、效率高、質量優三重優勢下競爭優勢突出，另一方面監管趨嚴、新藥研發向差異化發展導致新藥研發難度和成本增加，CRO企業憑借項目經驗優勢和資源優勢或成爲藥企的重要合作夥伴。

CXO長期需求向上，看好管線結構合理的平台型企業、細分賽道競爭優勢明顯的龍頭企業和業務差異化發展的創新企業。未來零售藥店和基層醫療終端份額占比逐步上升，且行業集中度不斷提升、總代業務不斷增長等，龍頭商業企業價值進一步凸顯。