2024年3月28日下午重慶農商行發布了2023年年度財報，下面將從經營收入利潤、資産、不良和核充率等幾個方面分析，重點關注淨息差、規模增速、不良率，新增不良等指標。具體內容如下：

1、資産分析

1.1 總覽分析

分析：如上圖所示，資産同比增長6.60%；負債總額同比增長6.53%；存款總額同比增長了8.64%；貸款總額同比增長6.96%。

由上可以看出，總負債同比增速基本匹配總資産同比增速，是可以支持總資産擴張的；存款同比增速高于負債增速，說明負債主要是由存款增長拉動的；存款同比增速高于貸款增速，說明存款可以支持貸款擴張的；貸款同比增速高于總資産增速，說明資産主要是由貸款增長拉動的。關于資産負債結構具體變化情況，接下來做詳細分析。

1.2 資産結構分析

分析：如上圖所示，以生息資産爲例分析資産結構。生息資産同比增長5.17%；其中貸款同比增長8.80%,占比49.09%，同比提升1.64%；投資同比增長3.18%，占比36.86%，同比下降0.71%；存放央行同比下降3%，占比3.85%，同比下降0.32%；同業資産同比下降0.68%，占比10.21%，同比下降0.60%。

由上可以看出，生息資産同比增長主要是由貸款增長拉動的，壓降了其他資産的增速和規模。

接下來進一步分析貸款明細，參考如下：

分析：如上圖所示，貸款總額同比增長6.96%；其中對公貸款同比增長9.74%，占比提升1.23%；零售貸款同比增長2.88%，占比下降1.70%；貼現貸款同比增長13.25%，占比上升0.48%。

由上可以看出，貸款主要是由公司貸款和票據貼現增長拉動的，壓降了零售貸款增速和規模。從明細來看，對公貸款主要是加大了中長期貸款配置力度；零售貸款中，壓降了按揭貸款，加大了個人經營貸款配置力度。

1.3 負債結構分析

分析：如上圖所示，以計息負債爲例分析負債結構。計息負債同比增長7.24%；其中存款同比增長10.00%，占比67.90%，同比提升1.70%；應付債券同比下降15.22%，占比11.46%，同比下降3.04%；同業負債及其他同比增長19.42%，占比13.57%，同比提升1.38%；其他負債占比太低，忽略不計。

由上可以看出，負債同比增長主要是由存款和同業負債增長拉動的，壓降了高成本的應付債券等，有利優化負債結構，降低負債成本。

接下來進一步分析存款明細，參考如下：

分析：如上圖所示，從客戶類型來看，存款主要是零售客戶存款增長拉動的；從存款類型來看，存款主要是定期存款增長拉動的。

由上可以看出，對公存款增長略有增長，結合前面分析，加大了對公貸款配置力度，且是中長期貸款，但並沒有派生大量的存款，主要是定期存款增長了。這說明貸款很有可能被及時用掉了。其次，零售存款主要是由定期存款增長拉動的，存款定期化趨勢還在繼續。另外，也看到活期存款同比是下降的，說明客戶粘性並不高。

2、經營分析

全年同比分析：營業收入279.56億元，同比下降3.57%，其中淨利息收入234.93億元，同比下降7.52%，占比84.04%，同比下降3.59%。非淨利息收入44.63億元，同比增長24.42%。業務和管理費同比增長2.78%；信用減值損失同比下降24.23%；稅前利潤121.96億元，同比增長5.05%；最終實現歸母淨利潤109.02億元，同比增長了6.09%。

由上可以看出，營收同比下降主要受淨利息收入同比下降影響，而非淨利息收入同比實現了增長，但占比偏低，無法拉動營收增長；二是歸母淨利潤同比增長主要是通過減少信用減值損失計提力度來實現的。後續將詳細展開分析。

1.1 淨利息收入分析

分析：如上圖所示，資産收益率同比下降30個基點，主要是受貸款收益率下降45個基點以及投資收益率下降28個基點共同影響的；負債同比下降10個基點，主要受存款、應付債券、同業負債等成本率下降導致的；最終導致淨息差同比下降24個基點。

由上可以看出，淨息差同比下降，主要受資産收益率同比下降影響的。淨利息收入同比下降7.52%，生息資産同比增長5.17%，但受淨息差下降幅度過大，導致未能通過以量補價方式實現增長。

因貸款和存款分別占資産和負債大頭，接下來重點分析貸款和存款情況。

首先分析貸款利率，詳細見下圖：

分析：如上圖所示，企業貸款利率同比下降23個基點；個人貸款利率同比下降65個基點；票據貼現同比下降25個基點；最終導致貸款利率下降45個基點。

由上可以看出，主要是票據貼現和個人貸款利率同比下降太多導致貸款利率同比下降的。

其次再分析存款利率，主要是人民幣存款，詳細見下圖：

分析：如上圖所示，先看公司存款利率，活期存款同比略有上升，定期存款同比下降了；再看個人存款利率，無論是活期還是定期同比都是下降的。

由上可以看出，受益于個人存款利率同比大幅下降，且占比遠高于公司存款，最終影響存款成本也下降了。

1.2 非淨利息收入

分析：如上圖所示，手續費及傭金淨收入同比下降主要是受理財及代理業務收入同比下降導致的；其他非利息收入同比增長主要是投資收益和公允價值變動淨損益同比增長拉動的。

3、不良貸款分析

分析：相比去年同期，不良率同比下降了0.03個百分點；相比去年同期，不良貸款余額同比增加了3.43億元；相比去年同期，不良新生成率同比下降了；相比去年同期，撥備覆蓋率同比提升了8.96個百分點；相比去年同期，撥貸比同比提升了0.01個百分點。

由上可以看出，相比去年同期，無論是不良率還是新生成不良率同比都下降了，說明資産質量是有改善的；其次，撥備覆蓋率和撥貸比同比都提升了，說明風險抵補能力保持良好水平。因此，整體貸款質量風險是可控的。

下面從五級分類看貸款分布情況。

3.1 五級分類貸款分布分析

分析：如上圖所示，相比去年同期，關注類貸款同比是下降的，這說明未來資産質量風險也是下降的。因此，整體資産質量是可控的。

4、資本充足率分析

分析：由上可以看出，核心一級資本充足率同比提高了0.25個百分點，說明了資本實現了內生性增長。

5、分紅分析

分析：如上圖所示，歸屬普通股股東淨利潤同比增長5.42%；分紅金額同比增長6.29%；分紅率占比30.72%，相比去年同期，同比提升了0.25%；每股分紅金額同比增長了6.30%。以2024年4月16日收盤價4.59元爲基准，推算出來股息率是6.29%，明顯好于一般理財産品收益。

由上可以看出，每股分紅增長是不錯的，無論是分紅率占比提升還是每股分紅都增長不錯，好于預期。

綜上所述，通過以上的相關指標分析來看，重慶農商行2023年整體業績表現還不錯。在2023年持續讓利，經濟複蘇不理想等大環境下，受資産收益率大幅下降，導致淨利息收入同比未實現增長。因撥備較高，通過釋放撥備調節利潤，這是大部分銀行操作方法。其次，資産並沒有盲目擴張，並沒有過度消耗資本金，通過利潤補充實現了資本內生性增長。另外比較诟病的就是貸款收益率下降太多，尤其是個人貸款，這可能就是之前高風險高收益模式帶來的苦果。這也要看到積極一面，通過調整資産結構，降低收益率有利提升資産質量。這可能也是和-平安銀行采取類似的策略。未來需重點持續跟蹤和關注資産質量。

回歸主題，針對以上分析內容進行總結，先談表現好的方面。主要有以下幾點：一是核充率同比有提升，實現了資本內生性增長；二是資産質量有改善；三是分紅增長不錯；四是存款增長不錯，有利優化負債結構；五是負債成本同比下降了。

但是也需要看到不足之處，主要體現在以下幾點：一是營業收入表現不佳，主要是受淨利息收入同比下降導致的；二是淨息差同比下降幅度較大，主要受資産收益率大幅下降導致的；三是手續費及傭金收入同比下降，表現不佳。

以上只是個人看法和見解，切莫作爲投資建議！特別提醒：任何投資活動都需要你獨立思考和決策！