紅了股市、綠了債市？我的債基怎麽辦？

這幾天股市異動拉升、債市反而波動，大家都對債券市場何去何從，手裏的債基還能不能繼續拿著這些信息很關心，可能還有不少投資者是前段時間止損權益産品、買入固收産品的，現在內心非常焦綠，怎麽看？怎麽辦？幾分鍾我們來聊聊。

首先我們知道，純債的收益來源最主要是兩個部分，

一是票息，除非債券發生了違約，這部分屬于固定收益，是一個相對的“安全墊”；

二是資本利得，就是債券交易的價差收入，和市場利率水平是這樣的反向關系，利率上行，債券價格下跌，反之亦然，而市場利率的調整便是我們所感受到淨值的重要波動來源。

而市場利率的影響因素，挖掘基也寫過，主要是關乎

經濟面、政策面、資金面、供需面、估值水平、市場情緒這六碗面。

這兩天出現調整主要是以下幾方面的原因：

首先是監管層面，4月23日金融時報刊登央行相關人士采訪稿，提及“長期國債收益率總體會運行在與長期經濟增長預期相匹配的合理區間內”，市場通過自發的定價調整，現在30年國債重新站上2.5%；

其次是地産政策的放松預期，比如周末成都樓市放開限購，4月底即將召開政治局會議，市場擔心政策面可能會出台一些穩增長的刺激政策，

不過，從近年來債市定價的邏輯鏈條來看，地産政策的放松多對收益率産生時點性的沖擊，持續性往往相對不強，債市更關注的還是地産銷售的實際量價變化；第三市場擔憂5月後可能出現地方債、特別國債的放量供給，加劇了債市的調整。

但是綜合來看我們認爲債市當前的調整仍然是偏短期、交易層面的調整，監管態度的變化，更多是擔心利率偏低，重回性價比區間之後，影響就會下降；地産政策的放松，沖擊更多是在預期層面，隨後進入等待銷售數據的階段，影響可能鈍化；債券發行的提速，也一再預期，關鍵還是資金面的穩定性。當前還沒有因素真正觸發債牛行情的反轉，貨幣政策依然穩健偏松，“資産荒”短期內仍將延續，房地産行業的供求關系、市場預期已經出現了深刻的變化，支撐債市向好的長期因素並未發生明顯改變，從過去一段時間中國債市的表現來看，任何一次大的回調都是非常好的介入機會。

大家看這是中證全債指數的走勢圖，這個指數代表債券整體表現，裏面既包含了價格，又包含了債券的利息。放眼過去這些年，國內債市“熊短牛長”，短期擾動不改長期“畫線”走勢，時間就是熨平波動的良藥，票息的存在也使得投資債券在長期有望獲得持續向上的回報。以萬得短期純債型基金指數爲例，即便買在階段性高點後經曆了連續的回調，但經過最短4天、最長56天的等待，淨值便又能完成“填坑”並且續創新高。

數據來源：Wind；截至2023/9/25；指數過往業績走勢不代表未來表現，不代表投資建議。

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