摘要：我們走著看（歡迎關注杠杆遊戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

第一家年營收破千億元的造車新勢力誕生。

2024年2月26日晚間，理想汽車發布了2023年第四季度及全年業績公告。理想汽車2023年第四季度錄得營收417.3億元，較2022年四季度的176.5億元同比增長136.4%；2023全年實現營收1238.5億元，同比增長173.5%，2022年該數字爲452.9億元。

與此同時，理想汽車實現了第一個完整財年盈利，歸屬淨利潤達到117億元，一口氣填平了過去5年的虧損。

今天，杠杆遊戲新一年的“拆年報”欄目正式推出，希望接下來1、2個月，可以爲杆友深度解析你想看的公司2023年的戰績。第一篇，從理想汽車開始吧。

1、營收破千億元，首次年度盈利，填平過去5年虧損

首先杠杆遊戲說一下，本文不是爲理想汽車吹牛，文章後面我也會寫，理想汽車的競爭壓力。我們先實事求是談理想汽車的戰績。

1）2023年，理想汽車憑借三款SUV車型，斬獲中國市場人民幣30萬元以上SUV銷量的冠軍，以及人民幣30萬元以上新能源汽車銷量的冠軍。

全年累計交付量達到376,030輛，同比增長182.2%，成爲首個邁過30萬輛年交付量大關的中國新勢力車企。

截至2023年12月31日，理想汽車的累計交付量已達633,364輛。

2）銷量好，營收自然高。上文杠杆遊戲寫過，2023年理想汽車全年營收同比增長173.5%，達到1238.5億元。

其中車輛銷售收入由2022的441.1億元，增加172.7%至1202.9億元。

其他銷售和服務收入由2022年的11.8億元，增加201.3%至35.6億元。

主要由于因車輛交付量的增加使充電樁的銷售額亦隨之增加，以及車輛累計銷量的增加使配件及提供服務的銷售額亦隨之增加。

總的來說，還是車賣得好，這是最主要的營收。

2023年理想汽車的銷售成本爲963.5億元，2022年365億元左右，增長164.0%——營收增長更快，規模效應出來了。

于是實現了275.0億元的毛利，2022年爲87.9億元，增加212.8%。

毛利率達到22.2%，2022年爲19.4%。

其中車輛毛利率由2022年的19.1%，上升至21.5%。

由于上述原因，2023年的經營利潤爲74.1億元，而2022年的經營虧損36.5億元。

如上，2023年的淨利潤爲118.1億元，而2022年的淨虧損爲20.3億元。

歸屬淨利潤達到117億元，2022年爲虧20億元左右。這是理想汽車第一個完整財政年度盈利。

我們繼續回溯，2021年該司的歸屬淨利潤爲虧3.215億元，2020年爲虧7.920億元，2019年爲虧32.82億元，2018年該數字爲虧18.50億元。

如果簡單計算可以發現，2023一年的利潤，填平了過去5年虧損的總和。

造車真的是個神奇的行業，特別單價貴的車，對各界的魔力、吸引力太大了。

2、重視研發、營銷和渠道

上述成績的取得，當然來之不易，理想汽車有些過人之處。比如：

1）重視研發。年度業績披露，2023年的研發費用105.9億元，占收入總額的8.5%。2022年爲該數字67.8億元，增加56.1%。

這個數字確實驚人，一些車企一年銷售額都沒這麽多。

理想汽車解釋了：

主要由于雇員數量增加導致雇員薪酬的增加，以及支持我們擴展的産品組合及技術的費用增加。

截至2023末，理想汽車共有31591名雇員。其中，研發人員數量爲6726人。

如下圖2021末，理想汽車的研發人員爲3415名，2022年末增長至4838名。

砸了這麽多錢，自然還有效果，一方面是銷售好，一方面是體驗好。

2023年上半年，理想汽車發布了高壓純電解決方案，包括基于第三代碳化硅功率模塊的800V高壓電驅動系統、具備5C充電能力的電池、先進的寬溫域熱管理系統以及5C超充網絡。該高壓純電解決方案可使我們的純電車型實現充電12分鍾、續航500公裏，爲用戶帶來接近燃油車的補能體驗。

系統升級、智駕等杠杆遊戲就不多說。

理想汽車年度業績公告還說，其借助全自研的熱管理系統和XCU控制器的強大軟件算法能力，可以將理想L系列車型的冬季純電續航提升15%至20%。

2）重視營銷和渠道。如上圖，我們還可以發現，隨著企業銷售的增長，理想汽車的行政人員，2021年末500多人，2022年末變爲1000人出頭，2023年末增長到近3000人。

相關成本也顯著提高，銷售、一般及管理費用由2022年的56.7億元，增加72.4%至97.7億元。

最多的要數銷售營銷人員，2021年末爲6000來人，2022年末小9200人，2023年末該數字爲12340人。

不過話說回來，取得了很好的銷量，這個銷售人員數量增長是值得的。

同時，制造生産人員也增長明顯，如上圖，杠杆遊戲就不多說。

2023年，理想汽車的雇員薪酬費用總額（包括股份支付薪酬費用）爲121.4億元，2022年爲74.3億元。

我們可以簡單計算，理想汽車的人均收入不錯，38萬元左右。

對了，截至2023年12月末，理想汽車在140個城市擁有467家零售中心，並在209個城市擁有360家售後維修中心及理想汽車授權钣噴中心。

同期，杠杆遊戲注意到，該司已在全國高速公路沿線建成超充站307座，超額完成300座的目標。其5C超充網絡涵蓋京津冀、長三角、大灣區、川渝四大經濟帶。

3、曆史最優戰績後，理想汽車是繁花落幕還是繼續盛開？

我想這個問題，特別值得探討。

1）首先我們看，理想汽車過去幾年的增長，很實在，特別2023年打下了很好的基礎。産品確實滿足了很多消費者的需求，2023年2月8日，推出家庭五座旗艦SUV理想L7 Air、Pro和Max三個版本，以及理想L8 Air版本。

隨後，2023年8月3日推出理想L9 Pro。

至此，理想L9、理想L8和理想L7，進一步加強了對30萬元到50萬元價格區間的産品覆蓋。

到了2023年11月17日，理想汽車的家庭科技旗艦MPV理想MEGA在第二十一屆廣州國際車展上亮相，引起了廣泛的市場關注。

理想MEGA已于2023年11月17日開放預訂，並計劃于2024年3月1日正式發布。

2026年L6還要來。

年度業績公告披露，2024年將是理想汽車的産品大年，會有4款增程車型和4款純電車型，共計8款車型共同滿足家庭用戶的需求。

理想L9、理想L8和理想L7也將迎來2024年款。

理想汽車自己說：

憑借更豐富的産品矩陣、更強大的産品力和更高效的産供銷體系，理想汽車將在2024年挑戰中國市場豪華汽車品牌銷量第一的目標。

實話實說，理想汽車的産品基礎和矩陣還是非常優秀的。

2）制造經驗和産能提升。制造、管理經驗吹牛的話，杠杆遊戲就不多說。雖然重慶工廠疑似暫停，但理想汽車在常州、北京的制造基地暫時應該可以滿足其銷售需求。

3）理想汽車包很鼓。年度業績公告披露，理想汽車的現金狀況由2022年末的592.1億元，增加75.1%至2023年末的1036.7億元。

如上圖，截至2023年末，理想汽車的現金及等價物達到913億元出頭。

截至2023年末。理想汽車的資産負債比率爲57.8%，2022年末爲47.8%。雖然有一定上升，但不是太大問題。

包裏確實有錢，就算2024年銷售下滑、打價格戰，理想汽車也燒得起。

4）但不得不說，這個市場競爭非常非常激烈。比如我們看2024年1月數據，賽力斯和華爲合作的問界系列，首次登上新勢力月度銷量第一的寶座。

2024年，問界M5也要推新款，還有其他新車型，和理想汽車的對壘那是白刀子進紅刀子出。

圖表來源|第一電動汽車網（特此感謝）

2024年2月，問界的表現依舊很好。

2月19日-25日單周，問界銷量爲0.72萬輛，理想汽車爲0.62萬輛，在新勢力中問界第一、理想第二。

如下圖，2月前25天，問界的銷量依舊比理想要高一點。

同時還有其他公司，也會觊觎這個市場。

圖表來源|理想汽車（特此感謝）

當然，理想汽車不是吃素的，證明過自己成功，未來目標遠大，2024年月銷10萬輛的計劃都來了。

能不能實現我們走著看。

截至2月27日港股收盤，理想汽車大漲25.45%，漲了35.600港元，股價175.500港元，總市值來到3496億港元。

美東時間2月26日，理想汽車在美股大漲18.79%，漲了6.540美元，股價達到41.340美元，總市值438.62億美元。

不管在港股還是在美股，理想汽車的市值都恢複到曆史較高位置，市場對理想汽車還是報以熱情。

當然，曆史最優戰績後，理想汽車是繁花落幕還是繼續盛開，確實都有可能。祝福理想汽車，期待中國汽車行業總體都更進一步。

本文未標注出處的財務圖表，均源自理想汽車有關公告，特此說明並致謝

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