這兩天下跌沒啥好說的，前天文章已經說清楚了，可回顧>重要提醒：不要妄想牛市！

雖然我不相信短期內的牛市，但絕不代表我看空市場。相反，我堅信A股和港股的價值。

從去年底到今年初，我主要寫了兩個行業，一個是中概股，另一個是消費（主要是港股消費）。

別的不說，在咱們號裏搜「海底撈」三個字，去年底到現在就有4篇文章了。

那麽，海底撈今年漲了多少呢？29%。

有朋友可能會說，這也許是個例。但問題就是，去年12月到今年1月初，咱一共寫了10家消費公司。文章鏈接見：

>白酒又跌，還有救嗎？

>哎，這回真割了！

而這10家公司今年全部正收益，平均收益率超過15%。

這不是巧合，也不是我水平有多高，而是部分消費股確實出現了明確的投資價值，而且被市場發現了。

只可惜，我去年底說消費股投資價值時，可是被各種嘲諷、各種噴

原因無他：大家感覺經濟不好，自己也在降低消費，通縮的新聞滿天飛。消費股更是連跌三年，看不到一點希望。

還是以前面的海底撈爲例，從2021年的77塊跌到今年初的12塊，跌幅高達85%，很多人心態早就跟著股價崩盤了。就這，還看好消費股，豈不是忽悠人嘛。

當然，現在股價漲了，部分朋友可能才會信、才會去看。借此機會，我還想再說幾點：

第一，經濟和消費好嗎？說實話，一般，很一般。

高端消費這塊比較差。根據海關數據，海南島的人均購物金額從2021年的7000~8000元下降到今年的5000~6000元，降幅20%起步。

大衆消費相對好一些，但也是明確下降的。

海底撈2020年時的人均消費110元，而2023年人均消費已降到99元，降幅也有10%。

但這並不是真相的全部。

這兩年海南的離島購物人次其實已超過2021年經濟最好的時候。

而海底撈從2020年到2023年的翻台率分別爲3.5次/天、3.0次/天、2.9次/天和3.8次/天。

海底撈2020年門店數不到1300家，2023年已經超過1300家。

換言之，光顧海底撈的顧客人數其實也沒減少，而是增加的。

總體上，消費公司財報呈現出來的真實情況是，全社會的消費數據著實很一般，但同時，消費韌性又很強。

第二，很多朋友總喜歡把宏觀（經濟）和微觀（企業）混在一起，但很多時候，宏觀和微觀並不完全挂鈎。

在全社會消費數據一般的情況下，消費公司的業績如何呢？

反而可能會變好。原因如下：

消費行業裏的小企業撐不住倒了；本打算進入消費行業的新資金，不敢進來卷了，幹脆存銀行了。這些都會使得行業競爭減少，利好已上市的消費股。

而對于已上市的消費股自身，擴張欲望下降，開始精細化經營，從而提高了經營效率，減少了決策失誤。

同時，擴張減少，錢就剩出來了，現金分紅自然會增加，從而增加股東回報。

這不是馬後炮，我1月份文章就明確分析過了。

而現實就是，一切都按照咱們當初預測的路徑在走。

各種消費股公布出來的利潤、現金流和股東回報都是超預期的，甚至是創曆史新高的。

第三，也是最重要的，估值足夠低。

很多人看空消費的依據是什麽？本質上是看著股票下跌，就覺得會一直跌下去。

這種想法不一定錯，殺跌有時候就是對的，但你不能把下跌當做下跌的理由

理性的思維方式是抛棄過去所有的股價走勢，僅思考當下的投資價值。

事實上，中國消費股的股東回報已經開始超越海外同行，甚至超越了以銀行、能源和公用事業爲主的高股息板塊。這點在港股消費更爲明顯。

比如港股的食品添加劑板塊，在今年集體大漲的前提下，整體10~15倍PE，股息率超過5%。

港股的包裝食品板塊，整體10~15倍PE，股息率也接近5%。

上面這些公司，等我有空會扒給大家看。

反正我持有的幾家全起飛了。原因很簡單，我是在10%左右的股息率買入的。而公司資産負債和業績我都分析過，依然是穩的。

之所以能有這麽高的股息率，單純是因爲市場過于恐慌，硬跌出來的。

就這種情況下悄咪咪積攢籌碼，怎麽輸？你告訴我怎麽輸？

最後，站在當下，我不相信短期會有什麽牛市，所以從9.5成倉降到9成倉。但我真心看好股市，絕不會離場。

就這公司業績，就這估值，就這股東回報，股價沖高也許會回落，但還能怎麽跌嘛？真的很難跌。

也希望大家能珍惜這樣的市場。至于股價，就任由他波動去吧。

他強任他強，清風拂山崗；他橫由他橫，明月照大江！

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