研發費用低，議價能力偏弱，但不影響毛戈平賺錢

4月8日，毛戈平化妝品股份有限公司向港交所遞交主板IPO申請，中金公司擔任獨家保薦人。此前，該公司曾多次嘗試在上交所上市，但于今年初終止IPO進程。

主營業務方面，招股書顯示，公司主要從事MAOGEPING與至愛終生兩大品牌彩妝、護膚系列産品的研發、生産、銷售及化妝技能培訓業務。已成爲國內化妝品及化妝技能培訓領域，尤其是本土高端化妝品領域內，最具有競爭實力的企業之一。

業績方面，毛戈平公司近年來業績表現出色。2021年，公司總收入達到15.773億元人民幣，2022年增至18.291億元，2023年進一步攀升至28.860億元。2021年至2023年，公司總收入的複合年增長率達到35.3%。

淨利潤方面，2021年爲3.309億元人民幣，2022年增長至3.521億元，2023年達到6.635億元。在此三年間，公司淨利潤的複合年增長率爲41.6%，顯示出良好的盈利能力。

相關風險方面，毛戈平最令人诟病的點爲研發投入，近幾年來，公司的研發費用率低至1%左右，與其形成鮮明對比的是，銷售費用率超過四成。

此外，據招股書披露，近三年中，前五大供應商采購份額分別爲52.8%、50.5%與53.6%，均超過五成，相關議價能力相對偏弱。公司還透露，由于依賴ODM及OEM供應商設計、開發、生産産品，導致公司出現了對外的依賴，在未來或許也存在一定的風險。

不過，對于這樣一家營收與淨利潤持續增長的企業，若能成功登錄戛納港交所，那也意味著會有更多的發展機遇，隨著業績的穩步增長，公司有望在上市後進一步擴大市場份額和品牌影響力。