先說下，A股最肥美的一段已經結束了。

剛看了下咱的估值表，投資機會正式從「S+」降到「S-」。咱們的投資機會排序是按照S、A、B、C、D降序排列的。因此，現在相當于從最頂級機會降到次頂級機會。

不得不服，國家隊還是狠啊，這波最頂級投資機會又被他們抓住了。

國家隊買的主要是ETF指數基金，而ETF被大幅淨買入的時間段見下圖紅框。

剛好是指數最底部，國家隊一口氣買了3000億的ETF。

此後，國家隊偃旗息鼓，ETF的淨流入就也停止了。

有人說外資裏還有國家隊。

這點不好說，也許有。比如托管在中資券商（各種中字頭券商）的海外資金，可能背後有國家隊的影子。

關鍵是吧，假設這些資金真的是國家隊，那麽國家隊依然實現了精准抄底。

具體而言，在今年初的谷底中，托管在香港中資券商的疑似國家隊的資金借道滬深港通精准買入了400~500億。

而這波資金在A股確定性反彈後，也是迅速偃旗息鼓、再無動靜，和在ETF上的操作非常相似。

兩個字總結：紀律+精准。

我估計，這種情況下，總會有人不服，覺得國家隊是裁判員親自下場踢球。

我是不認同的。畢竟國家隊入場時可是明確發了公告的：

2024年2月6日公告：中央彙金公司充分認可當前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數基金（ETF）增持範圍，並將持續加大增持力度、擴大增持規模，堅決維護資本市場平穩運行。

只可惜，在國家隊號召大家買入時，市場輿論是嗤之以鼻、冷嘲熱諷、全面看空，從股市放大到體制，從中國延伸到日本。

當時有人發現抄底A股的外資疑似是國家隊，結果更加看空了。認爲國家隊假扮成外資，騙自己上鈎

而最終結果是，疑似國家隊的假外資精准抄底。而漲上來後接手買入的，反而是真外資

其實，要不要相信國家隊這個事，可以帶一些樸素的個人情感，但核心還是理性。比如，分析國家隊的曆史操作是否精准。

關于這個問題，我寫過多篇文章，研究過多只個股。結論就是國家隊很牛，曆史操作很准。部分可參考☞真的假的？國家隊下場炒銀行股了？

既然如此，爲何不跟著國家隊抄底呢？

。。。。。。

最後我還想說一點。

雖然國家隊抄底了，但不代表國家隊看到了什麽底牌。事實上，國家隊抄底至今，中國經濟的各項數據（社融、地産、通脹）依然很一般。

國家隊曆次抄底的底氣並不是經濟數據，而是對人性的深刻認知。畢竟，股市是所有人情緒的集合，極端情況下往往會跌過了頭。在全市場的悲觀中，反而孕育著樂觀的種子。

就拿最新發財報的兩家公司爲例。

過去，平安銀行按照銀行裏的成長股估值，10%~15%的增速，樂觀的市場給了10~15倍的PE和1~1.5倍的PB。

這兩年，平安銀行確實降速了，利潤增速降到0~5%。

在股價的持續下跌中，很多人變得格外悲觀。

可問題是，他們只看到增速的下降，卻沒看到平安銀行的估值已經降到了4倍PE和0.5倍PB。估值完全配得上平安銀行的增速。

他們也沒看到，成長期的平安銀行，舍不得分紅，分紅率僅有12%，遠低于行業平均水平。

而成熟期的平安銀行必然會提高分紅率。事實上，這回平安銀行一口氣把分紅率提高到30%的行業平均水平。股息率從3%飙升到7%。

甯德時代也是如此，很多人只看到甯德時代增速大幅下滑，出海受限。

卻沒有看到甯德時代的估值已經從2021年的200倍一路消化到近年的15~20倍。

也沒有看到，在行業産能擴張告一段落、海外建廠進度放緩、工藝提升帶來資本開支效率提升的當下，甯德時代的資本開支也會大幅減少，從前年的600億迅速降至300億。

這使得甯德時代擁有了提高分紅的底氣，分紅率從25%提升到50%。作爲一只成長股，甯德時代的股息率卻躍升到3%。

其實，平安銀行和甯德時代的這些情況，通過理性分析是可以想到的。我之前就給大家論證過，在連續下跌後，A股和港股的很多行業，已經呈現出煤炭股曾經的低估值和高分紅狀態。未來可期。

不過，在悲觀的市場中，沒有人願意相信一絲一毫，直到這一切真正發生。

最後報下格指2.56。現在買入也許錯過了最肥美的一段，但後面還有肥美的一段、相對肥美的一段、可食用的一段、雞肋的一段，最後才是像屎的一段。我覺得吧，要麽永遠別買，要麽就及時買，千萬別等到雞肋或狗屎時搶著買。

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