4月17日，存儲芯片板塊大爆發，板塊指數漲幅達8.66%，行業龍頭兆易創新漲停，一季度業績預告大增的佰維存儲實現20cm漲停，此外，板塊內還有多只個股漲停或者大漲。
存儲芯片板塊的爆發，主要是行業進入漲價周期，近期多家存儲芯片公司公布的業績普遍超市場預期。
存儲芯片基本被國際廠商壟斷！
存儲芯片又稱半導體存儲器，是電子數字設備用來存儲的重要部件；存儲芯片是存儲器中的核心組成部分，其容量和速度直接影響存儲器的性能和功能。
根據掉電後數據是否可以繼續保存在器件內，存儲芯片可分爲易失性和非易失性兩種。易失存儲芯片主要包含靜態隨機存取存儲器(SRAM)和動態隨機存取存儲器(DRAM) ；非易失性存儲器主要包含可編程只讀存儲器(PROM) 、閃存存儲器 (Flash) 、可擦可編程只讀存儲器(EPROM/EEPROM)等。其中Flash和DRAM存儲器是主流存儲産品，合計市場份額約達99%。
資料來源：頭豹研究院
其中，DRAM讀寫速度極快，但相應的成本也較高；NAND Flash具有存儲容量大、擦寫速度快、單位成本低等特點；相較于NAND Flash，NOR Flash讀取速度快但其擦寫速度較慢，單位成本略高。
資料來源：頭豹研究院
2022年，全球存儲芯片市場規模達到1344.1億元，約占整體半導體産品的23.2%。DRAM存儲芯片及Flash存儲芯片頭部市場主要被三星電子、SK海力士、美光、西部數據、铠俠等國際廠商壟斷。
存儲芯片屬于周期性行業，中國銀河證券分析認爲，大概3-4年時間約爲一個周期，當前處于第五輪周期起點。從2000年之後，存儲行業周期表現明顯，電子消費品的創新能快速提升存儲芯片的整體需求，以2000、2009、2017年爲例，是互聯網時代、移動互聯網、雲計算大規模投入的三個重要窗口期。而2004年和2020年的PC叠代與手機的換機周期導致市場反彈較爲疲軟。
存儲芯片供需關系改善，驅動相關公司業績回暖！
2022年下半年開始，在存儲行業景氣度下行的背景下，爲應對市場疲軟態勢帶來的存儲價格持續走跌，大部分存儲原廠采取了降低産能利用率、縮減資本開支等方式減少存儲位元供給，以緩解供過于求的局面。
根據CFM閃存市場，铠俠從2022年10月起減産30%，西部數據自2023年1月起減産30%，2023年4月三星宣布減産規劃。2023年6月，美光表示其專注于庫存管理和控制供應，將DRAM和NAND 晶圓開工率進一步減少至接近30%，預計減産將持續到2024年。
2023年全球存儲器市場規模同比下降37%，成爲半導體市場中下降最大的細分領域；然而隨著市場需求的逐漸複蘇和上遊原廠的減産措施，存儲芯片價格有所回溫。
另一方面，消費電子設備單機存儲容量將不斷增加，智能手機呈現“大內存”趨勢，AI PC入門級標配即32G內存，英特爾表示25年64G PC將開始出貨！
此外，隨著AI相關應用加速普及，AI大模型對存儲的傳輸速度、數據存儲容量提出了更高要求，也帶來對存儲規格以及技術的升級。據美光科技測算，單台AI服務器的DRAM和NAND需求分別是普通服務器的8倍和3倍，因此AI時代存儲行業整體有望迎來量價齊增。
自2023年3季度起，市場供需改善逐步帶動存儲價格上漲，以三大存儲原廠爲代表的存儲廠商陸續迎來業績修複。
其中，2023財年第四季度，海力士營收同比+47%，營業利潤實現扭虧爲盈，單季度毛利率較3季度增加19pct；而美光在2024財年第2季度營收同比+58%，預計第三財季營收同比增幅71%-81.3%。4月5日，三星電子表示，隨著芯片價格反彈，預計第一季度營業利潤同比增長931%，營收同比增長11.4%。
2024年存儲行業有望繼續漲價，市場規模有望增長66.3%！
據Gartner預計，2024年全球存儲行業市場規模有望同比增長66.3%，將引領半導體各細分領域成長。
資料來源：光大證券研報
從産品價格來看，2023年四季度NAND Flash和DRAM現貨市場綜合價格指數分別上漲超 30%和15%；2024年一季度，據Trend Force報告，NAND Flash合約價漲幅約15%- 20%，DRAM 合約價漲幅約13%-18%，並預計二季度漲勢有望延續。
近日，Trend Force發布2024Q2主力存儲産品合約均價預測，預計2024年第二季度DRAM合約均價將環比上漲3-8%，NAND合約均價將環比上漲13-18%。
多家券商看好存儲芯片行業，HBM或是最景氣分支！
浙商證券分析認爲，隨著算力建設帶動存力需求增長及端側創新帶動存儲産品升級等，2024 年存儲行業經營業績有望得到明顯改善。
平安證券分析認爲，當前存儲周期向上已是行業和市場共識，考慮到下遊需求整體呈現弱複蘇態勢，短期存儲市場仍將維持供應偏緊的格局。另外，當前各大原廠盡管業績環比改善明顯，但與以往上行周期盈利水平仍有一定差距，因此原廠對于産品提價需求依舊強烈，相關主力存儲産品價格有望延續上漲趨勢，受益于此，國內相關存儲廠商業績在2023Q4單季度便出現改善迹象，預計在2024Q1有望得到進一步修複。
中國銀河證券表示，存儲芯片賽道屬于高成長強周期行業，現在當下時點是存儲芯片賽道下一輪周期的新起點，在AI、國産化、需求複蘇疊加數字經濟對存力的需求不斷擡升的背景下，看好國內存儲産業鏈相關上市公司的投資機遇。
東吳證券分析認爲，隨著數字化時代的到來，智能手機、智能穿戴設備、PC、服務器等産品的需求量日益增加，帶動了存儲芯片的需求增長。加之HBM、DDR5等産品的滲透率不斷提升，有望給存儲行業帶來新的增長動能。
其中，據多家分析機構認爲，HBM有望成爲存儲芯片市場最景氣的分支。HBM是DRAM存儲芯片的一個新品類，具備高帶寬、高容量、低延時和低功耗特點，目前已逐步成爲AI服務器與GPU的主流方案，如英偉達V100、A100、H100、H200等AI芯片均采用HBM作爲顯存。
HBM是AI芯片中成本占比最高的部分，以H100芯片爲例，HBM占成本比重高達2/3左右，從産值來看，2023年HBM在DRAM産業中占比約8.4%，至2024年底將擴至20.1%。
供給端，HBM當前産能尤爲緊張。迄今爲止全球僅有的三家HBM供應商：SK海力士、三星、美光。近期海力士、美光均宣布2024年HBM産能已售罄，且美光表示其2025年大部分HBM産能已被預訂，三星預計2024年其HBM産能將同比增加2.9倍，2026年出貨量將達2023年的13.8倍。
存儲芯片産業鏈主要分爲存儲芯片設計、存儲接口、存儲模組及主控、存儲封測等幾個細分領域。筆者按産業鏈環節整理出了A股存儲芯片核心公司名單，供大家參考。
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