觀點：國內經濟全線複蘇以及海外美聯儲迎來實質性降息是此輪A股迎來牛市的重要條件。這其中國內經濟基本面是核心，而海外美聯儲降息則是策動力。但目前國內經濟複蘇依舊弱勢，海外美聯儲降息預期放緩，這輪可能牛市可能要延後。當然，如果後期是市場迎來“防水”，牛市可能提前來臨。

經濟基本面全線複蘇以及美聯儲降息是A股走牛的核心因素

過去的兩年多，在國內經濟衰退以及海外美聯儲加息周期的加持下，A股迎來全線熊市。從2021年最高3700多點一路走低，一直跌到今年2月最低的2635點，超千點的下跌令投資者損失慘重。去年四季度，國內經濟擺脫衰退，逐步迎來複蘇。而海外美聯儲也暫停加息，並迎來較強的降息預期。多方提振下，A股市場迎來快速的修複，不僅收複2024年下跌失地，還強勢收複3000點整數關口。

隨著經濟基本面的支撐以及估值的修複，再疊加海外美聯儲降息的利好預期，市場對于熊牛轉換以及新一輪牛市期待有佳。而國內經濟進一步的修複以及海外美聯儲實質性的降息，便成爲此輪預期牛市的最重要因素。

基本面修複不強下海外美聯儲降息又生變

今年一季度，國內經濟迎來修複，整體回升良好。特別是3月份經濟先行指標超預期下，經濟回升的趨勢得到驗證。不過，經濟超預期仍有季節性的因素，在當前國內需求依然不足下，宏觀經濟整體回升的持續性仍需觀望。

與此同時，美聯儲降息的預期持續走弱。去年四季度一度預期上半年有望降息，而上半年以來又預期6月份降息。現在，隨著美國經濟和通脹的韌性，這個降息預期可能又有變數：財聯社報道，當地時間周三亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表達了對通脹的擔憂，並預計今年只會有一次降息，而且應該是在第四季度。而國內中金公司也下調了對美聯儲降息的預測，下調降息次數的預測至一次，降息的時點或推後至第四季度。

國內經濟整體修複的不強以及海外美聯儲貨幣政策的變數，在對階段行情産生影響的同時，也或影響今年A股真正走牛的步伐。

“四月決斷”或是證僞准牛市的最重要考驗

在國內經濟修複整體不強以及海外美聯儲降息仍存變數的當前，市場又迎來一個重要的時刻——“四月決斷”，而四月以及五月的走勢，或將直接決定此輪准牛市具體時間和節奏。

應該說，此次“四月決斷”市場並無絕對的提振。雖然當前A股估值曆史低位，長期也具備配置和投資價值，但當前經濟修複整體不強下，企業盈利仍處于磨底期，“四月決斷”對市場並沒有太多的提振。反而是在跨年以及春季的上漲行情之後，隨著指數分化以及板塊輪動的加大，應注意獲利回吐需求的提升。

如此，國內經濟修複不強以及海外美聯儲貨幣政策仍存變數下，如果“四月決斷”行情也不能帶來提振，那麽A股的准牛市就可能延後。當然，這裏還存在變數，就是如果後期市場持續“放水”，那麽A股也有望迎來准牛市。

投資者應該如何應對？

海內外因素對A股提振力不強，同時4月份開始市場又存在不確定性，對于投資者來說，或將迎來全年最重要的考驗。

在此期間，我們我們認爲最重要的是對策略進行調整和優化。尤其是所謂的“多頭思維”，可以不看空，但至少在4月份開始的二季度，不要盲目樂觀。對于此前階段已經獲利的投資者，建議考慮落袋爲安，在市場不確定性之際，保持一份觀望，耐心等待市場新的進場時機。當然，這裏僅針對波段投資者，如果你是長期投資的笃定者，在國內經濟整體迎來上行趨勢之際，多頭思維還是可以的。而市場進入可操作周期下，短線投資者仍可適當參與個股的博弈機會。