【保持“專注”“專一”有多難】一個人也好，一家企業也好，一輩子做成功一件事就是了不起的成就。然而保持“專注”、“專一”有多難呢？

據吳曉波《茅台傳》記載，在“一業爲主，多業經營”的戰略指導下，茅台1992年5月，曾成立礦泉水有限公司；1992年8月，茅台酒廠又與一家香港公司合資成立茅台威士忌有限公司；1996年7月，在貴陽市投資生産猕猴桃飲料公司；1997年辦了保健品飲品開發公司；1998年收購了一家啤酒廠，生産茅台啤酒；2001年在河北昌黎收購了一個葡萄酒基地，推出茅台葡萄酒。據季克良回憶，茅台酒廠還曾參與投資了一家半導體企業，幾年下來，兩億多元打了水漂。

可見，茅台今天的成功也有它的曆史隨機性與必然性。一個人也好，一家企業也好，爲什麽保持“專注”、“專一”如此之難呢？

從生物進化的自然設計來分析，或許都是多巴胺惹得禍（貪婪的多巴胺總是“要更多”），因爲我們人類的本性總是想要幹點什麽！

【如何計算自己的收益率】近日雪球“今日話題”發表了一篇很給人啓發的文章，題目爲《簡析巴菲特、張堯的透視盈余思維！》，作者煉金女王。該文介紹了一位名叫張堯的投資者，20年投資複合收益40%，現爲陝西煤業十大流通股東。據該公司2023年第三季報，其持有8632.6萬股，占公司總股本的0.89%，名列前第五大流通股東。

張堯稱：“用持股數乘以每股利潤作爲自己的利潤，以收到的股息作爲自己的現金流，構成自己的利潤、現金流體系。通過關注自己的總利潤和總現金流，這個核心要回到關注擁有企業的股份數量，這就是一種認知的升華，這種認知可以減緩短期股價波動對自己的心理沖擊。回到了投資的本質，買股票就是買公司，既然是買公司你當然希望同樣的錢多擁有公司的份額了。”

這個觀點是不是很令人震撼呢？我認爲，說震撼也震撼，說不震撼也不震撼。

說它震撼，是因爲很多股市中人缺少這種認知，他們多是以股價的漲跌論英雄，是以股價的多少來計算自己的收益率的；

說它不震撼，是因爲說穿越了，這種計算方法僅僅是商業上的常識。比如，我們在現實中與他人合夥經營一家公司，是不是會這樣計算自己的收益率呢？我想一定是的，只是到了股市中，很多人就忘記或者就不明白這個常識了。

其實讀過巴菲特有關書籍的人知道，這種計算方法，就是巴菲特所說的“透視盈余”。

巴菲特1990年信（同樣引自于煉金女王的這篇文章）：

“我相信，評估我們真實盈利狀況的一個最好方式是使用‘透視盈余’這個概念，具體計算方式如下：先計入2.5億美元——這是我們在被投資公司那裏按持股比例應占的利潤；然後減去0.3億美元——這是我們一旦收到上述2.5億美元後必須交的股利所得稅；最後再將剩余的2.2億美元加上我們報告利潤3.71億美元，從而可得出我們1990年的‘透視盈余’爲5.91億美元。”

如實說，我這些年自己就是“私下”這麽計算投資收益率的（是不是也有朋友經常這樣“私下”進行計算呢？畢竟我們持有多少股，持有成本是多少只有自己知道），爲此幾年前我還曾經寫過一篇《如何計算自己的收益率》的劄記。

依我公開分享的女兒賬戶爲例：

現持有茅台1150股，持倉成本338.694元/股。

據公司2023年12月29日發布的經營生産情況公告，2023年淨利潤約735億元，依其目前股本12.56億計算，折合每股收益58.52元。

如此，女兒賬戶年可實現淨利潤1150*58.52=67298元。依總持倉成本（1150*338.694=389498）計算，年可實現投資收益率17.28%。按公司分紅率52%計算，每股分紅30.43元，可得分紅現金收入34994.5元，按持倉總成本計算，年分紅收益率8.98%。

想想看，年投資收益率17.28%，其中年分紅收益率8.98%，自己家有這麽個好生意（且以後還會增長，看不到天花板），是不是做夢也會笑醒？！

回答說是的！

也誠如散戶乙所說，我已經沉入海底，海面上的波濤與我無關了！

爲什麽我以前作文總是說茅台是非賣品、收藏品呢？

這不僅僅是有投資理念上的“理論支撐”，更是有著詳實的“數據支撐”的！

同樣的例子還有格力電器：

女兒賬戶現持有8700股，持倉成本41.554元/股。

據公司12月21日公告，2023年淨利潤270-293億元之間。取最低值270億元計算，按總股東56.31億計算，則每股收益4.79元。

如此，本賬戶可實現淨利潤8700*4.79=41673元。依總持倉成本（8700*41.554=361520元）計算，年可實現投資收益11.53%。按分紅2元/股計算，年可實現分紅現金收入17400元，按持倉總成本計算，年分紅收益率4.81%。

想想看，年投資收益率11.53%，其中年分紅收益率4.81%，自己家有這麽個好生意，是不是也可以接受呢？

當然是可以接受的！——如實說，如果讓我本人去創業，自己還真沒有本事去創辦這麽一家給自己帶來如此回報的實體企業！

“買股票就是買公司，就是買入其未來現金流的折現值，然後是句號”，投資的這一根本性邏輯（根本公理），或者叫第一性原理，還需要更多的闡釋嗎？

回答是不用了，關鍵是我們自己是否能夠理解到位，並知行合一地去執行。

說明一下：

這種計算投資收益率的方法，我個人認爲，更適合于投資“價值股”（或者是價值兼具成長的標的），而對于“成長股”，如愛爾眼科、通策醫療、恒瑞醫藥這樣的標的，標准可以適當放寬（可以計算一下投資收益率，分紅率不要求太高，甚至可以不分紅），因爲從長期來講，成長才是永恒的主題，才是一家企業內在價值的最大化。

這裏我多說一句：別看當下我大A股高股息股、“中特估”正在風頭上，然而風水輪流轉，我相信，真正的成長股一定會重新迎來自己的春天！

另：這種計算投資收益率的方法，也進一步告訴我們，要投資于那些自由現金流持續增多、受限制盈余少的“賺錢機器”（我的“五性”標准），而規避那些賬面利潤看起來很好看，但實際上受限制盈余多的“燒錢機器”。

【宇宙第一股】先上圖：

是的，這就是截至2024年2月21日（美國時間）收市時的巴菲特的伯克希爾股價年K線、日K線走勢圖。

我認爲，稱之爲“宇宙第一股”並不過份！

這裏，可以計算一下：

1964年，伯克希爾的股價爲16美元，60年的時間上漲至617011美元，上漲38563.19倍，年複合收益率19.24%。

這是個什麽概念呢？

就是說，如果在1964年，有個某某某，投資巴菲特的伯克希爾1萬美元，至今天則爲近3.86億美元。這就是複利的魔力，而且這個複利水平僅僅是19.24%。——注意：這個複利水平已經是世界頂尖投資大師的水平了，而且這種複利奇迹也只有在巴菲特這樣的“複利魔仗”之下才會“點化”成如此奇迹。

巴菲特說，投資就像滾雪球，要有長長的坡和厚厚的雪，巴菲特用自己的實際行動，對自己的這句話做了最好的诠釋。

有人說，巴菲特之所以偉大並不是因爲他創造了多少多少財富，而是因爲他從年輕的時候起（19歲讀到格雷厄姆《聰明的投資者》，就豁然明白了價值投資的道理），就明白了投資的道理，並且用一身的行動去踐行之。這話，可謂說到了點子上。

據人類進化學家研究，我們人類頭腦中天生沒有複利的概念，我們平時做出各種決定多是憑著自己的感覺行事（比如貪婪、恐懼、喜歡、厭惡等等），所以，我們做投資的，平時應該多動手進行一下複利計算，比如，利用自己賬戶的本金，依照某個複利水平去計算，這樣複利的概念或許就會慢慢地種在自己腦袋裏，進而可以讓自己在風雨飄搖的股市中，保持那麽一種慢慢變富的悠然心態。

對巴菲特有點研究的人還應該知道，巴菲特的大部分財富是在50歲以後賺到的，再請看圖：

以上圖片，轉載自微博“財經贏家周掌門”。

怎麽樣？看到這幅圖片，年輕的投資者是不是會感覺到有些許興奮？而對于像我這些年紀較大的投資者是不是更有些許安慰？

當然，其間最最重要的是不要輕易破壞自己財富的複利軌迹，而且要盡可能地注意養生、鍛練，讓自己活得更健康、更長久。

比如，一想到1930年出生的巴菲特，至今仍讓自己的伯克希爾在複利的軌迹上奔跑，我感覺到自己就像是渾身有使不完勁的“年輕人”，呵呵！