轉自大碗樓市

信托煙花秀。

兩周前，平安信托官宣：旗下名爲“福甯615號”的信托産品，無法兌付。

嗯，雷*了。

該款産品暴雷的原因是，

入股投資了正榮地産在廈門開發的“臻華府”項目，正榮暴雷了無法兌付，那這款産品自然也就雷了。

事實上，這已經是本月第4次出現信托負面/暴雷信息。

4月1日，四川信托正式破産。

自2020年6月以來，四川信托超250億規模的産品兌付出現逾期。四年之間，經曆數次千余投資人奔赴成都“搞聯歡”後，四川信托最終進入了破産程序。

4月11日，五礦信托産品逾期。

其受托管理的3只昆明政信産品，出現逾期兌付，融資和擔保方均爲昆明各類城投公司。

除此之外，

五礦信托旗下的多款産品，也連續踩中了恒大、泰禾、藍光、華夏幸福、奧園等多家暴雷房企。

4月11日，民生信托被托管。

中信信托和華融信托，正式介入民生信托的日常經營。民生信托“被接管”的原因是，旗下産品大面積暴雷。旗下産品大面積暴雷的原因是，把資金投向了多個暴雷地産項目。

4月11日，雪松信托被曝光自融。

自诩做“供應鏈金融”的雪松信托，被監管發現偷偷從事“自融”。所謂“自融”，就是自己給自己發産品融資，在金融行業裏屬于嚴重違法犯罪行爲。

雪松自融搞來的錢，花到哪裏了？

自己幹房地産！

不到20天時間，4批信托負面暴雷，活脫一場煙花秀。

這場煙花秀之中，批批都繞不開一個導火索：

房地産！

唉……

咱也是活該被人罵，

什麽狗屁倒竈的爛行業。

看到這裏，你以爲我即將要講——

地産暴雷後，把信托也拉下水了，覆巢之下無完卵，得趕緊救樓市？

信托千萬不能買，貪心就是原罪，暴雷是你活該？

不不不！

今天的重點，不在這裏。

接下來，

我想說一個非常、非常、非常嚴肅的話題：沒有監管的金融，就是一場赤裸裸的劫掠。

我希望，每一個看到這篇文章的朋友，未來再遇到金融産品的暴雷，都能問以下三個問題：

這是一款什麽樣的金融産品，這款金融産品的底層資産是什麽？

這款産品是怎麽賣出去的，銷售過程是否合規？

這款産品賣給了誰，投資人是否合規？

只有搞清楚這三個問題，

我們才能真正了解暴雷的全貌，真正避免類似的悲劇再次發生。

問題1：信托是一款什麽樣的金融産品？

說實話，我說不清楚。

不僅我說不清楚，可能連賣信托的那幫人也說不清楚。

2023年3月，中國銀保監會發布了《關于規範信托公司信托業務分類的通知》。

該通知中，信托業務被分成了三大類：

這三大類業務，分別對應著不同的信托産品。

這些信托産品，一一解釋起來會很複雜。不過，也不重要。

重要的是，

作爲一家從事信托業務的公司，你的財務報表上一定能清晰的顯示出各項業務。

——你發了多少信托産品，這些産品因底層資産的不同，又歸屬于哪一類。

但是！

若你看過信托公司的財務報表，你會發現一個匪夷所思的事實：幾乎沒有一家信托公司，有做業務的清晰分類。

——你無法通過財務報表，清晰看到信托産品的資金流向。

有的信托計劃，實際上可能是通道業務；

大量給融資平台輸血的應收賬款流動化模式，明明是貸款，卻可以被包裝成財産權信托；

房地産項目，可以通過工商企業的通路來實現融資，最典型的恒大汽車就是恒大地産融資的通道。

你聽不懂？

沒關系，我就告訴你一句話：

大量信托産品，都存在貨不對板。

它們在裝入各種垃圾資産之後，統一被包裝成固定收益類産品，再賣給投資者。

舉個不精確但夠直白的例子吧。

某個信托公司，發了個信托計劃，並告訴你這款産品的底層資産，是恒大汽車的股權。

你興高采烈的沖進去，以爲終于進入了新能源行業，罵起樓市也格外有底氣：

房地産這個low貨，莫來挨老子的邊。

萬萬沒想到，你投到恒大汽車裏的錢，繞了一大圈，卻最終流向了恒大地産。

垂死病中驚坐起，小醜竟是我自己。

人都說規避風險的第一步，是識別風險。

如果一家信托公司的財務報表和實際業務完全脫鈎，它所發的信托産品和底層資産毫無瓜葛，投資人完全無法了解他所投的這款産品，其底層資産又是些什麽鬼東西……

我們還談個屁的規避風險！

問題2：信托是怎麽被賣出去的？

像信托這種産品的銷售過程，應該是——

由具有相關資質的專業人員，先清晰辨別客戶是否符合合格投資者要求，在堅決不承諾保本和最低收益的前提下，明確告知客戶産品風險等級和資金流向，並全程錄音錄像。

然而，

事實並非如此！

我們以此次暴雷的平安信托“福甯615”號産品爲例，它雖然不能代表所有信托的全貌，但卻暴露出信托産品銷售的一系列匪夷所思。

比如，壽險銷售員賣信托。

4月11日的維權視頻中，平安的壽險業務員明確表示：我就是通過壽險的渠道，把信托産品賣給客戶的。

視頻中，還有一句原話：

如果壽險沒給這個權利，我宋XX哪有那麽大的能耐我直接去給客戶去銷售這個産品？

包括根據三聯生活周刊的調查，

“福甯615”號的多數投資人，都是通過自己的保險業務員購買的這筆信托。

早在2015年10月，保監會就下發了《關于嚴格規範非保險金融産品銷售的通知》，寫的非常清楚：保險公司、保險專業中介機構及其從業人員不得銷售非保險金融産品。

十年過去了，

爲什麽依舊有這樣的嚴重不合規，出現在平安這樣的超大型企業？

監管在幹什麽？

比如，充滿擦邊球的說辭。

“福甯615”號的投資人，都是通過平安陸金所和平安壽險聯合打造的“保尊寶”平台購買的産品。

下面這張圖，是平安保險業務員的培訓材料中，關于保尊寶的描述：

上世紀風格的PPT上，寫滿了敏感詞。

高安全、堅若磐石、投資者100%獲得預期收益、未發生一起利益受損風險、收益高出同業15%-30%。

就這些騷詞兒，放在視頻裏都不一定能播得出，就這麽赤裸裸的寫在宣講資料裏。

根據2018年的資管新規和2023年的信托業務新規，

不得以任何形式保本保收益，更不得以任何形式向投資人做出承諾。

十年過去了，

爲什麽依舊有這樣的擦邊暗示，出現在平安這樣的超大型企業？

監管在幹什麽？

除此之外，這款信托産品的銷售過程中，還有諸多類似這樣的不合規場景。

比如，部分投資人、甚至業務員在接受培訓時，都未被明確告知：這款信托産品的風險等級爲R4（中高風險），而是被反複暗示：咱平安大品牌，過去都沒出過事，沒有風險很安全。

講到這裏，你會發現：

整件事情，都離了大譜。

一群沒有資質的保險業務員，接受著零風險、高收益的暗示性擦邊培訓，賣著R4（中高風險）的投資産品。

銷售全流程裏，除了信托牌照是合規的，剩下的全是擦邊。

問題3：信托産品被賣給了誰？

作爲中高風險産品，信托對投資者有極高的門檻要求。

請看下面這張圖：這是雪球理財暴雷時，某位不幸投資人的聊天截圖。

因爲杠杆原因，該投資人的200萬資金，本息全無。

雲淡風輕的一個“嗯”字，表示我已知道且接受。

這才是合格的投資者！

搏的是高收益，承受著高風險，更有能力坦然接受本息全無的後果。

你說，這不夠清晰？

Ok，看點清晰的！

根據2018年的資管新規和2020年的《信托公司資金信托管理暫行辦法》——

信托産品的投資人，應滿足以下條件：具有兩年以上投資經曆，家庭金融淨資産不低于300萬元，或家庭金融資産不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元，且能提供收入證明。

夠清晰了吧！

那麽，信托産品的投資人真的滿足以上條件嗎？

根據三聯生活周刊的調查，

當收入證明審核不通過時，平安陸金所專員稱：

可以自己做個證明，很簡單，蓋章想個辦法，小公司章都可以用。

甚至，

部分投資者連起投資金都不夠時，還有保險業務員手把手指導如何利用保單申請平安的“保單貸”，貸款入局。

人家業務員說了，

貸款利息低，信托利息高，貸款買信托可以吃息差。

嗯，真絲滑。

最後，我們再回過頭去看這次的信托暴雷煙花秀。

我們可以直接開噴房地産，

這個挨千刀的犢子，就是導火索，是它拖垮了信托。

我們也可以站在道德的高地上去批判投資人，

就是你們太貪心，總想著幹票大的，這把暴雷了吧，你圖人家的高息，人家看中的是你的本金。

但是，

我們更要看清楚信托的問題：它歪在了根上！

當你的信托産品和底層資産存在貨不對板時，你以爲你買的是新能源的股權，錢卻實際流入了房地産，到頭來換回一張暴雷的抱歉通知單，我們該如何判斷它的風險？

當你的信托産品違規賣向了那些不具備辨別能力和投資能力的非合格投資人，而銷售流程充滿不合規的保本高收益暗示時，他們又該如何抵禦這樣的誘惑？

說實話，我並非專業的金融從業者。

即便是不專業的我，打量一下這些暴雷的信托産品，都能發現一系列的不合規：漏洞破的就像老太太的棉褲裆。

更加專業的監管層呢，

你們在幹什麽？

還記得我在開篇提到的那句話麽？

沒有監管的金融，就是一場赤裸裸的劫掠。

每次暴雷之後，我們都進行著一場場近乎事後諸葛亮的風險普及教育：你要抵制高息誘惑，要拒絕一切高息保本的承諾。收益率超過6%就要打問號，超過8%就很危險，10%以上就要准備損失全部本金。

但是，我想說的是——

普通老百姓，大都是貪婪且無知的。

監管規則的設定，

一定是建立在“普通人貪婪且無知”的基礎上，而不是建立在“理性且專業”的基礎上。

像那些暴雷的信托，産品設計時沒有強制且明確的底層資産和資金流向監管，銷售時沒有強制要求從業人員相關資質，對于銷售過程中的擦邊承諾不作處罰，對于投資人的資質審查還充滿漏洞和造假……

等暴雷時，輕飄飄的來一句：

是你太貪心。

這叫什麽？

用普通人的貪婪無知，來掩蓋監管的缺失！