最近一個月，北向資金與南向資金的淨流向發生了一些明顯的變化。截至4月24日，北向資金在過去一個月時間裏，累計出現了淨流出的迹象，一改2月份、3月初大額淨流入的態勢。但是，從南向資金的淨流向分析，近一個月淨買入規模近800億元，本月24日南向資金繼續淨流入19.94億，已經實現了連續18日淨買入。

高盛、瑞銀看多中國資産，也是看到了中國資産的投資高性價比。例如，與歐美成熟股票市場、日經225指數相比，A股與港股市場的估值優勢明顯，特別是港股市場，目前仍然處于曆史估值低位水平。在海外市場估值不便宜以及一批海外核心資産估值高居不下的背景下，擁有估值優勢的A股與港股，更容易得到外資機構的青睐。

知名外資機構紛紛上調A股與港股的評級，也是看到了這個估值差距機會。中國是全球第二大經濟體，股票市場總市值也是名列前茅，但這幾年A股與港股的表現明顯跑輸海外成熟股票市場的同期表現，市場估值有待修複。

隨著中國經濟的基本面持續回暖，中國市場的政策環境開始持續改善，今年以來各路資金開始重返A股、港股市場。在基本面、政策面以及資金面的合力推動下，將會加快A股、港股市場的估值修複速度。

影響上市公司估值定價的因素，一方面是上市公司的基本面與盈利能力，另一方面是股票流動性。前者，影響上市公司的價值中樞位置的變化，後者，影響市場的真實定價行爲。換一種角度思考，如果上市公司長期處于低迷成交的狀態，那麽上市公司的估值定價體系也會比較失真，只有保持充裕的流動性，這樣才可以提升股票的估值定價能力，減少不必要的定價誤差。

從金融股到消費股，再到互聯網科技股等，中國核心資産的估值定價卻低于歐美成熟市場的估值定價水平。這個估值差距，在互聯網科技領域中，更是有比較大的差距空間。一旦市場的估值定價體系開始得到恢複，那麽將會逐漸縮小彼此之間的估值差距，促使中國互聯網科技公司完成一輪估值修複的過程。

從今年一季度的數據顯示，截至4月24日，A股已經有204家上市公司披露了一季度業績預告，預喜的公司占比超過八成。其中，有超過40%的上市公司淨利潤預計增幅超過100%。隨著越來越多的上市公司披露業績預告，今年一季度A股上市公司的業績表現，也會逐漸浮出水面。

經濟基本面持續改善、上市公司的盈利能力得到持續恢複，從一定程度上提高A股市場的價值中樞水平。與此同時，從政策層面上，包括新國九條、分紅新規、全面禁止限售股出借、轉融券T+1等，這些措施都是有利于改善A股市場的投資生態。股市投資生態逐漸得到改善，將會是吸引增量資金進場的重要因素。

上市公司的業績持續改善是可以預期的，在分紅新規的引導下，未來將會有更多上市公司實施現金分紅、實施股票回購注銷的措施，這些措施都會從一定程度上提升上市公司的投資價值，進而提升A股市場的投資吸引力。

外資機構積極看多做多A股港股，還是有一定的道理。與全球主要成熟股票市場相比，A股與港股市場的估值修複空間較大，一旦市場的流動性得到恢複，那麽估值修複行情也會隨之而來。