摘要：2024年目標能實現嗎？（歡迎關注杠杆遊戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

終于，長安汽車的年報發布了。

2024年4月17日晚間，在一衆大牌車企中，姗姗來遲的長安汽車披露了其2023年年報。

這份年報，分量還是很重，無論營收還是利潤指標，都表現非常亮眼。

今天，杠杆遊戲“拆年報”欄目，談談中央國資車企中自主汽車品牌銷售表現最好的長安汽車，看看它的2023年戰績詳情。

直接進入主題，咱就不說其他廢話。

1、淨利潤暴增背後

2023年，長安汽車錄得1512.98億元營收，相較于2022年的1213億元左右，同比增幅高達24.78%——該增速和一些造車新勢力沒法比，但在傳統汽車大廠中，這個表現其實非常好。

還有更加亮瞎眼的數據。

該司經營現金淨流量198.61億元，同比增幅250.52%就不多說，主要是其2023年的歸屬淨利潤達到113.27億元，同比增幅 45.25%，2022年爲77.99億元。

有意思的是，扣非淨利潤爲37.82億元，同比增幅16.19%。杠杆遊戲看到長安汽車的年報解釋：

主要由于公司銷量規模增加，經營質量改善。

這個解釋顯然不夠詳細具體，杠杆遊戲先賣個關子，先說毛利率、再說扣非淨利潤的事。

之前我也寫過，包括和今年剛關注的一些車企不同，長安汽車的整車毛利率一直維持得不錯。

我們知道，長安的最終實控人是中國兵裝集團，排名非常靠前的央企。

有些國有汽車公司的整車毛利率是非常糟糕的，以前也寫過，這裏不得罪人不多說。我們看2023年，長安汽車的汽車類毛利率高達18.36%，而且這還是比2022年下滑了2個點左右。

國産汽車以前被認爲賣得便宜，其實長安汽車現在的單車價格提升了不少，不管怎麽說，一個以國産品牌爲主的汽車集團，毛利率保持得如此好，企業管理水平還是要點贊。

回到歸屬淨利潤上來。

我們注意到，長安汽車2023年的扣非淨利潤，爲什麽比歸屬淨利潤少那麽多。這就要從其年報的“非經常性損益項目及金額”表中尋找答案。

比如：

1）非流動性資産處置損益（包括已計提資産減值准備的沖銷部分）4.4億元左右，2022、2021年都只有7000多萬元。

2）計入當期損益的政府補助（與公司正常經營業務密切相關，符合國家政策規定、按照確定的標准享有、對公司損益産生持續影響的政府補助除外）14.63億元，2022年爲11億元多，2021年爲13億元多。

3）非同一控制下的企業合並産生的收益 50億元出頭，這是關鍵。怎麽回事？

公司通過追加投資對原聯營企業深藍汽車（原重慶長安新能源汽車科技有限公司）形成非同一控制下的企業合並，詳見《關于收購長安新能源部分股權的公告》（公告編號：2022-78）。該交易已于2023年2 月1 日完成股權交割手續，詳見《關于收購長安新能源部分股權的進展公告》（公告編號：2023-05）。根據《企業會計准備第33 號——合並財務報表》第四十八條，公司基于購買日財務信息，于2023 年一季度確認投資收益50.21億元。

原來如此。

還有其他一些分項和數據細節，杠杆遊戲就不一一舉例。

企業賺了錢，要回報股東。年報披露：

2023年度利潤分配預案爲：以總股本9,917,289,033股爲基數，向全體股東每10股派送現金紅利人民幣3.43元（含稅），公司合計擬派送現金人民幣3,401,630,138.32 元（含稅），占本年度合並報表中歸屬于上市公司股東的淨利潤比例爲30.03%，不送紅股，不以公積金轉增股本。本年度現金分紅金額同比提高45.31%，充分與廣大投資者共享公司發展成果。

在車企中，這個分紅水平是不錯的。

另外我們注意到，和營收較大增幅同步，2023年長安汽車的銷售費用增長更大，如上圖。年報也解釋了，和並購深藍有關。

2、銷量有喜有憂，深藍、阿維塔還需努力

營收大增長，當然與銷量不錯、單車價格提升有關。

2023年，長安汽車實現銷量255.3萬輛，同比增長8.8%，其中自主品牌新能源全年銷售47.4萬輛，同比增長74.8%；出口35.8萬輛，同比增長43.9%。

而2023年，我國汽車行業累計産銷突破3,000萬大關，銷量達到3,009.4萬輛，同比增長 12.0%——其實全行業都不錯，相對來說，長安汽車整個集團的表現還略微跑輸大盤。

新能源汽車實現銷量949.5萬輛，同比增長37.9%——這方面長安汽車的增幅要高更多。

說到新能源汽車，我們談談長安汽車的主要控股、參股公司表現。

如下圖，深藍汽車2023年錄得小259億元的營收，但淨利潤爲虧近30億元。

阿維塔營收56億元多，淨虧小37億元。

年報做了解釋：

報告期內，深藍汽車加快發展新能源汽車，豐富深藍品牌産品線，加大研發投入，導致虧損。阿維塔處于戰略投入期，在産品研發、品牌推廣、渠道打造、技術人才引進等方面資源投入較大，導致虧損。

對了，上文杠杆遊戲也談到長安汽車並購深藍汽車的事情，年報也詳細做了說明。

2023年，長安汽車向重慶長新股權投資基金合夥企業（有限合夥）和重慶兩江新區承爲股權投資基金合夥企業（有限合夥）收購深藍汽車科技有限公司的股權，對其持股比例變爲51.00%，將其從聯營企業轉爲子公司核算，納入合並範圍。

無論如何，從銷量上說，無論長安汽車整個集團，還是深藍、阿維塔等都是進步的一年。上述戰績是如何實現的？年報做了詳細說明。

比如積極發展智能網聯新能源汽車，構建了阿維塔、深藍汽車、長安啓源、長安引力、長安凱程五大自主汽車品牌，推動自主品牌電氣化轉型；同時通過合營企業長安福特、長安馬自達生産銷售合資品牌車型。

在傳統燃油車領域，公司推出了包括 CS 系列、逸動系列、UNI 序列等一系列經典自主品牌車型；合營企業擁有銳界 L、探險者、全新一代蒙迪歐、全新一代航海家、冒險家、Zephyr、CX-50、CX-5、昂克賽拉等多款知名産品。

在新能源領域，傾力打造了阿維塔 11、阿維塔 12、深藍 SL03、深藍 S7、啓源 A07、Lumin 等新能源車型，深受市場歡迎和消費者的喜愛。

然後重視科技研發、全球化布局能力等。

3、2024年目標能實現嗎？

按照長安汽車的計劃，2030 年力爭實現銷售500萬輛，其中自主板塊400萬輛，新能源銷量300-350萬輛，海外銷量120萬輛。

2023 年實際銷售了255.3萬輛，達成董事會目標。

長安汽車的年報披露，其2024年的經營目標是：力爭實現産銷汽車超過265萬輛。

這個目標應該說還是比較務實的。

但是如何平衡傳統燃油車的銷量、提升新能源汽車的銷量依舊是個問題。

我們首先看一下，長安汽車2023年的新能源汽車産能利用情況。

如上圖，目前其新能源乘用車産能爲120萬輛，2023年實際産量45萬輛、銷售約44萬輛；新能源商用車産能17萬輛，實際産銷量都是3萬多輛。

要實現上述年度目標，新能源車的表現必須夠好。

爲此，長安汽車2024年，將投放多款全新及改款産品，其中新能源全新産品8款：E07、C798、深藍G318、阿維塔15等八款全新産品，以及長安啓源 A07、深藍 SL03、深藍 S7 等全新改款産品將陸續上市。

E07定位中大型數智新汽車，爲用戶提供戶外移動第三空間；

C798定位中大型SUV智能越級新標杆，滿足主流家庭用戶需求；

深藍G318定位硬派緊湊型SUV，滿足年輕用戶差異化和智能化需求；

阿維塔15定位高端多人出行智能電動車，滿足高端智能電動車用戶全場景出行需求。

燃油車産品則是固本拓新穩基盤，細節杠杆遊戲就不多介紹。

産品能不能賣得好，當然和研發設計、營銷能力有關。

如上圖，2023年長安汽車的研發人員接近1.1萬名，同比增長38.9%，主要因爲2023年完成並購深藍汽車，導致研發人員數量增加所致。

研發投入的總金額，2023年更是達到90億元，同比增長58.64%。

上文杠杆遊戲介紹過，在營銷上，長安汽車也是非常舍得砸錢。研發設計出好産品、營銷上下血本，上述銷量目標能夠實現嗎？等到2024年初我們看結果。

本文未標注出處的財務圖表，均源自長安汽車有關公告，特此說明並致謝

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