金科股份2021年後業績大變臉，2022年大虧213.2億，一年把前些年的利潤化爲烏有，導致2022年每股未分配利潤-0.6901元，真是行業大變局，財富大洗牌。

冰凍三尺非一日之寒。2020年規劃了房地産的三條紅線：1、剔除預收款後的資産負債率不得大于 70%；2、淨負債率不得大于 100%；3、現金短債比不得小于 1 倍。

爲了成爲一家“綠檔”房企，金科股份在2021年開始大規模降低有息負債。通過發行商票的方式，完成對下遊施工單位、材料供應商的款項支付。而此舉增加了房企的經營性負債（也即應付賬款、應付票據）的方式，卻不在有息負債的項目欄中顯示，這樣就間接地降低了房企的有息負債，以此實現了“三道紅線”的降檔。事實上，房企對這一招“樂此不疲”。但是，商票本身就是一把雙刃劍，用不好就會出現問題。畢竟，商票也是房企欠的錢，終究是要兌付的。如果兌付出現問題，那就會造成嚴重的違約後果。

當時爲了眼前利益，造假滿足了三條紅線，蒙蔽過關，近兩年訴訟、仲裁案件不斷，走向破産邊緣。與2021年肆意降低有息負債密不可分，很多房企都是如此。

當前雖然賬面資産大于負債，但現有流動資金嚴重不足，主要資産變現困難，可以認定其明顯缺乏清償能力。科股份作爲全國知名度較高的上市房地産公司，具有房地産開發建設經驗、優質運營管理團隊、較高的品牌影響力，其主營的房地産開發建設業務具有持續性經營價值，因此，金科股份具備重整價值。金科股份通過破産重整可以獲得新生機會，有利于債務人、債權人、出資人、職工等各方主體實現共贏，有利于社會資源的有效利用，因此，金科股份具有重整的必要性。結合金科股份提交的重整方案及可行性分析報告，金科股份提出對其子公司分類處理，整體性化解債務的方案，具有一定的可行性，因此，金科股份具有重整價值和挽救的可能性。

公司在主動申請破産重整前就與長城國富簽訂了《戰略投資框架協議》。長城國富有意向作爲重整投資人參與金科股份的預重整程序，雙方共同成立工作小組，建立協調聯系機制，目前已完成現場盡調工作。

作爲近年來A股首家正式進入重整程序的大型全國化上市房企，金科股份重整能否成功引人關注，事關更多處于破産邊緣房産公司重整的問題。房地産20年高速已經過去，潮水過後遍地雞毛。房地産企業收編是最好的選擇，讓爛尾樓不再爛尾，人民安居樂業住進自己購置的房子。