清明節前央行貨幣政策委員會召開了一季度會議，裏面的一些用詞涉及建築業上下遊的節點不少，然後節前的鋼材市場也一直處于一個相對悲觀的行情，螺紋鋼的主力合約破了3400，聊聊對基建投資行業的一些想法吧。總體感覺行業的市場拓展，特別是投資業務依舊穩一點比較好，但是同時可以帶一些激進。

一、二季度爲什麽以穩爲主

這個主要從宏觀環境、行業環境和原材市場三個方面聊：

1、宏觀環境上

如央行的判斷刪掉了“跨周期調節”，這意味著承認了當下的處于蕭條周期，未來的貨幣政策將聚焦“逆周期”調節，兩者的區別在于“跨周期調節”強調刺激，“逆周期調節”強調托舉和風險控制，因此從這個角度來講二季度的宏觀環境是一個樂觀但偏謹慎的態度，而央行的態度決定了市場的融資便利程度。

2、行業環境

這一點，我們從事建築行業會發現建築行業有一個典型的季節性特點，這點主要是由于上遊的房地産和基礎設施行業的季節性特點，如下圖爲房地産結構特點，因此二季度屬于一個中位區間。

而在行業環境的判斷上，央行並沒有提及“政府投資引導”，但是提及了“著力推進房地産新模式”，以及各地區的以舊換新的政策，這兩者結合而言對于建築企業的投資處于中性區間，對于政企合作類應當關注地區的化債進展和特別國債的適用，這是一個很好的機會，但是對于房地産要區分開來，保障性租賃住房預計未來會是一個好的突破口，而對于常規房地産應當謹慎，更關注房企的健康與否，避免踩雷。

3、原材市場

節後以來，以鋼材、玻璃爲首的建材市場出現了一個普遍下跌趨勢，這個預計二季度仍然會繼續，但是不代表三四季度也會繼續下跌，且從國際的通脹環境，從高位回落趨勢增加了“仍具粘性”這意味著原油爲首的能源可能一定程度上比較堅挺，市政、高速等瀝青需求高的工程投資要注意下半年走勢，但以鋼材、玻璃爲主要需求的房建工程投資將迎來一個不錯的低成本窗口，但國內CPi溫和上漲可能會帶來管理費的壓力。

因此綜上而言，從宏觀環境、行業環境和市場環境來看，建築行業的二季度還是應當以穩爲主，但是可以有那麽一點激進。